中國石油國際事業交易利潤料創紀錄 全年逾200億元
nashnova research
中國石油旗下交易平台PCI今年毛利潤預計突破200億元人民幣（約30億美元），創歷史紀錄——伊朗戰爭重塑油氣貿易流向，而中國石油因對霍爾木茲海峽依賴度低，反而成為最大贏家。
200億是甚麼概念？
PCI截至10月初，原油部門收益已超過2025年全年水平的兩倍，天然氣與成品油同樣強勁。
中國石油上半年集團整體淨利潤約146.5億美元，但從不單獨披露交易利潤。這意味著→ 若PCI全年毛利潤破200億元，將是外界首次看清其交易業務的真實體量。
消息來自五位交易高管，均匿名發言；中國石油未置評。
點解人哋受損，中國石油反而賺？
關鍵在一個數字：霍爾木茲海峽僅佔中國石油原油和天然氣系統需求的約10%。簡單來說＝ 伊朗戰爭掐住了中東出口咽喉，但中國石油的貨源本來就不怎麼走那條路。
對比之下，中國石化的中東原油採購佔比約五成，供應擾動衝擊更直接。
這反映出 同一場戰爭裡，敞口結構不同的兩家央企，命運截然相反。
錢具體從邊度嚟？
實貨套利是主要來源：中東產油國（伊朗除外）為抵消高運費，大幅壓低出口價。沙特阿美對亞洲買家的官方售價降至六年低位，伊拉克SOMO港口裝貨折扣擴大至每桶逾30美元。
中國石油是伊拉克最大外資產油商，直接受益於這些折扣。這意味著→ 越靠近產油端，拿到的低價貨越多，套利空間越大。
跨區域搬運交易（將貨從低價區搬到高價區賣）亦貢獻了部分利潤。
海外煉廠點解都賺翻？
伊朗戰爭與俄烏戰爭疊加，全球成品油市場收緊，煉廠利潤率大幅擴張。
中國石油持有法國拉韋拉煉廠（日產能21萬桶）和新加坡一座煉廠（日產能28.5萬桶）各50%權益，兩處均錄得豐厚利潤。
說白了＝ 原油買得平、成品油賣得貴，兩頭擠出來的就是煉廠的超額利潤。
歐洲同行都在賺，說明甚麼？
BP本週表示第三季度天然氣營銷與交易業績將顯著超越上季，油品交易利潤與二季度持平，整體仍是強勁年份。
道達爾亦稱油氣交易將驅動本季度盈利。
這反映出 這不是中國石油一家的故事，而是伊朗戰爭重塑全球油氣貿易格局後，頭部貿易商集體受益的縮影。PCI的紀錄利潤，是這一輪結構性變化中中國國有能源企業獲益程度的集中體現。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。