中國石油上半年淨利潤1039億元，同比增長22%
nashnova research
中國石油上半年淨利潤1039億元、同比增長22%，增速遠超營收的5.3%——油價每漲一截，利潤放大的幅度遠大於收入，這就是石油公司的槓桿效應。
賺了多少錢？增速為何遠超營收？
上半年歸母淨利潤1039.36億元，同比增長22.0%；同期營收15274.91億元，僅增長5.3%。
這意味著→ 收入多了5%，利潤卻多了22%。簡單來說＝ 石油公司的成本相對固定，油價一漲，多出來的收入幾乎直接變成利潤，放大效應非常明顯。
公司擬派中期股息每股0.26元，基本每股收益0.57元。
利潤增長靠甚麼驅動？
核心驅動力是油價：上半年平均實現原油價格76.53美元/桶，較去年同期的66.21美元/桶上漲15.6%。
這意味著→ 原油價格漲了近16%，直接拉動油氣分部收入增至4400.02億元，同比增3.5%。
天然氣價格和銷量同步上升，部分抵消了原油銷量下滑的影響——換言之，「量跌價升」仍能推動整體利潤走高。
煉油和化工板塊表現如何？
煉油化工和新材料分部收入5722.43億元，同比增長3.3%。
增長主要靠煉油產品及大部分化工產品價格上漲帶動，而非銷量大幅擴張。
這反映出 當前石油產業鏈從上游到下游，都在受益於同一個變量——價格周期向上。
下半年最大的懸念是甚麼？
油價能否維持當前水平，是下半年盈利能否延續增長的關鍵變量。
這意味著→ 若油價回落，上半年那個「收入漲5%、利潤漲22%」的槓桿效應會反向發揮——利潤下滑的速度同樣會遠快於收入。
說白了＝ 油價是這份財報最大的朋友，也是下半年最大的不確定性。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。