太平洋投資管理公司看多美債5至10年期
Claire Weston
Pimco固定收益主管鮑爾斯明確看多美債5至10年期，認為當前名義與實際收益率均具吸引力；在聯儲局放棄前瞻指引的新格局下，這一判斷為債券投資者指出了曲線上最值得押注的位置。
為甚麼偏偏是5到10年這一段？
鮑爾斯認為，從整條收益率曲線看，5至10年期段的名義收益率和實際收益率都處於有吸引力的水平。
他的邏輯是：收益率本身就是長期回報的可靠指示指標——買在高收益率，長期大概率賺錢。
這意味著→ 相比短端（容易被聯儲局政策反覆折騰）和超長端（對財政風險更敏感），中間這段性價比最高。
聯儲局「不再提前打招呼」會帶來甚麼？
新任主席沃什正在推動放棄前瞻指引（前瞻指引：聯儲局提前告訴市場下一步打算怎麼做），轉向更審慎、更少信號的溝通模式。
鮑爾斯預計這會令美債市場波動加大，短端國債首當其衝——因為短期利率對聯儲局每一次表態最敏感。
簡單來說＝ 以前聯儲局會「劇透」，市場提前消化；現在不劇透了，每次開會都可能是意外，短債就像坐過山車。
Pimco的基準判斷是甚麼？
鮑爾斯的基準情景：聯儲局今年維持利率不變，但若經濟數據惡化將採取行動。
沃什周二在國會聽證中保留了加息可能性，同時重申溝通將更為謹慎。
這意味著→ 減息並非Pimco的基準假設；他們押注的不是利率下行，而是當前收益率水平本身已經足夠好。
當前市場數據支持這個判斷嗎？
周二通脹數據顯示通脹大幅放緩，帶動美債收益率下行。
但即便如此，10年期收益率仍在約4.6%，較1月初高出近50個基點。
這反映出市場對通脹放緩的反應有限，收益率依然維持高位——這正是鮑爾斯所說的「有吸引力的水平」。
Pimco還在關注哪些市場？
鮑爾斯表示正密切關注英國國債市場，等待候任首相伯納姆的財政大臣人選。
他明確表示，即便能源大臣米利班德出任財政大臣，也不會拋售英國國債。
簡單來說＝ Pimco對英國債市的態度是「觀望但不恐慌」——政治變動本身不構成賣出理由。
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