拼多多一季度财报全面低于预期，盘前跌超5%

拼多多控股今日发布2026年一季度未经审计财报，多项核心指标均低过市场预期，财报公布后美股盘前股价跌超5%。

营收方面，一季度总营收为1062.3亿元人民币，同比增长11%，但低于市场预期的1086亿元。其中交易服务收入增长20%至563亿元，成为主要增长引擎；在线营销服务及其他收入则基本持平，为499亿元。

盈利方面的落差更为悬殊。按GAAP标准，归属于普通股股东的净利润同比下滑15%至125亿元；调整后净利润为140.7亿元，远低于市场预期的246亿元。调整后每ADS收益9.51元，大幅低于预期的16.08元；ADS每股收益8.48元，低于预期的14.48元。调整后营业利润为210.9亿元，低于预期的224.3亿元。

经营利润同比增长22%至196亿元，Non-GAAP经营利润增长15%至211亿元，是本季度少数正面亮点之一。

成本端持续扩张是利润承压的核心原因。营收成本同比增长15%至469亿元；研发支出从36亿元增至44亿元，略高于市场预期的43亿元；销售及营销费用为338亿元；一般及行政开支为15.8亿元，略低于预期的17.9亿元。

现金方面，截至3月底，公司现金、现金等价物及短期投资达4361亿元，较上季度末增加约139亿元；经营活动现金流为164亿元，较上年同期的155亿元有所改善。

联席董事长兼联席CEO陈磊表示，本季度标志着公司在业务、内部流程和组织层面深度变革的开始。另一位联席董事长兼联席CEO赵佳臻则强调，供应链投资将是公司下一个十年的核心战略优先项，将投入大量资源建设自有品牌业务，并为供应链合作伙伴创造新机遇。财务副总裁刘珺则表示，公司已准备好对供应链能力进行长期投入。