中國平安前三季度營運利潤增8.3%，日均AI算力消耗3300億Token
nashnova research
中國平安前三季度歸母營運利潤1259億元、同比增8.3%，但歸母淨利潤因三季度A股調整同比降27.3%——主業穩、投資拖後腿，AI滲透率成為新估值錨點。
營運利潤升、淨利潤跌——究竟該睇邊個數？
歸母營運利潤1,259.05億元，同比增8.3%；歸母淨利潤966.45億元，同比降27.3%。
這意味著→ 營運利潤剔除咗投資端波動，反映保險、銀行、資管等主業嘅「真實體力」；淨利潤則將三季度A股下跌嘅衝擊一併計入。
簡單來說＝ 主業賺多咗錢，但股市一跌，賬面利潤就被「拉低」——兩個數字講緊兩件事。
高分紅股票浮盈580億——點解唔計入利潤？
前三季度高分紅OCI股票（其他綜合收益，指不計入當期利潤、只進淨資產嘅投資收益）貢獻稅前浮盈逾580億元。
歸母淨資產達10,443.66億元，較年初增4.4%；10年平均綜合投資收益率4.9%，高於內含價值假設嘅4.0%。
這意味著→ 平安將高分紅股票當「壓艙石」：短期唔提振利潤表，但持續增厚淨資產，等於將利潤「存」喺資產負債表入面。
各業務板塊——邊個加速、邊個承壓？
壽險及健康險：新業務價值（NBV，衡量新保單未來利潤嘅指標）達310億元，多渠道轉型推動。
財產險：保費收入2,652億元，同比增3.5%；新能源車險保費增速21.2%；綜合成本率優化至95.6%，車險成本率95.2%。這意味著→ 每收100元保費，成本唔夠96元，承保端有錢賺。
銀行：淨利潤392億元，同比增2.2%；淨息差1.80%，不良率1.05%——穩定但唔算快。證券淨利潤同比增23.8%至58億元，資金賬戶數2,688萬居行業第二。
醫療養老生態圈——高端客戶願意多俾幾多錢？
享有醫療健康權益嘅客戶，壽險新單件均保費係普通客戶嘅2.6倍；居家養老權益客戶為11.4倍；高品質養老權益客戶達59.0倍。
簡單來說＝ 醫療養老服務好似一個「鈎」——掛上呢個權益嘅客戶，買保險時願意花幾倍甚至幾十倍嘅錢。
北大醫療和平安健康前三季度營收分別為43.6億元和35.1億元，生態圈本身亦在產生收入。
日均3300億Token——AI滲透到咗邊啲環節？
集團日均Token消耗量達3,300億，單位Token成本較去年底下降81%。
客戶端：AI快捷服務累計使用1.5億人次，「AI醫生」前三季度使用6,200萬人次。運營端：AI編程喺增量代碼中滲透率80%，AI辦公覆蓋率80%，崗位提效25%。
這反映出 平安正將AI由「試點展示」推向「全面替代人工」——但Token消耗量能否轉化為可量化嘅長期盈利改善，係市場評估其估值嘅關鍵驗證點。
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