Piper Sandler：AI算力需求「無法滿足」，輝達、AMD獲超配評級
nashnova research
Piper Sandler啟動算力股覆蓋，給予英偉達和AMD增持評級，目標價分別隱含34%和15%上升空間——核心邏輯是AI訓練與推理形成正反饋，算力需求「無法滿足」。
「無法滿足」的需求，到底指甚麼？
AI模型每一代更大、更聰明，訓練要更多算力；用戶開始大規模使用代理式AI（agentic AI，讓AI自行拆解任務、連續執行的應用方式），推理側算力需求同步爆發。
這意味著→ 訓練和推理兩端同時拉動，算力需求並非線性增長，而是自我加速的正反饋循環。
直接證據：GPU價格年初至今已漲25%–40%，供不應求已經寫在價格裡。
英偉達目標價300美元——憑甚麼還能漲34%？
分析師奧康納給英偉達目標價300美元，較周三收市價隱含約34%漲幅，評級「增持」。
他認為英偉達仍是AI算力市場的領導者，創新和產品迭代速度最快，但近期股價相對部分競爭對手「較為平靜」。
這意味著→ 市場可能低估了一個催化劑：與企業客戶簽訂吉瓦級（gigawatt-scale，即超大規模數據中心級別）合同，一旦落地將直接推動股價。
AMD的機會在哪——為甚麼不只是「老二」？
AMD獲增持評級，目標價600美元，隱含約15%漲幅。
代理式AI的興起推高了對CPU晶片的需求，AMD已經從英特爾手中搶到份額，同時在推理側亦在蠶食英偉達的地盤。
簡單來說＝ AMD左手搶英特爾的CPU生意，右手切英偉達的推理蛋糕，兩條線同時推進。
不過分析師亦指出風險：AMD需要在核心客戶（OpenAI、Meta、Anthropic）之外，拿下新客戶的吉瓦級上線計劃，才能證明增長並非靠少數大客戶撐起。
博通、Arm也獲增持——整體邏輯是甚麼？
博通和Arm同步獲增持評級，理由是算力板塊整體估值「相對便宜」。
奧康納給出一組數據：預計該組合到2030年平均每股盈利複合年增長率45%，各標的市盈率區間14–22倍，上升空間約30%。
這意味著→ 分析師不是只看好個股，而是認為整個算力賽道的定價還未跟上盈利增速。
英特爾和高通為甚麼只拿到「中性」？
英特爾獲中性評級——分析師認為利好消息已基本反映在股價中，上行空間有限。
高通同樣中性，原因是Piper Sandler對其高帶寬計算產品缺乏足夠信心。
簡單來說＝ 英特爾是「好消息已經漲完了」，高通是「新故事還不夠硬」。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。