私募贖回潮再起：KKR、黑石、Blue Owl等股價集體下挫
Miles Bennett
多家頭部私募基金贖回申請逼近甚至超過上限，Partners Group單日暴跌17%，美股私募板塊盤前全線下挫——投資者正在用腳投票，而基金卻無法讓他們走。
贖回潮的導火索是甚麼？
瑞士資管機構Partners Group將旗下86億美元的Global Value SIVAC基金贖回上限定在淨值的5%，但實際收到的贖回申請接近上限的兩倍。
CEO David Layton向彭博社透露，壓力主要來自個人投資者，儘管機構投資者佔客戶基礎約80%。
這意味著→ 散戶恐慌跑得比機構快，而基金設了「閘門」也擋不住信號擴散——消息一出，Partners Group在蘇黎世市場暴跌17%。
這不是個案——行業有多嚴重？
私人信貸巨頭Cliffwater旗下310億美元基金二季度贖回申請佔份額約17%，隨後將上限壓到5%；一季度該基金就已因14%的贖回申請將上限設為7%。
據美國銀行研報，非交易型商業發展公司（一種向中小企業放貸的私募基金）的贖回申請一季度已達歷史高位，預計二季度進一步見頂。
Blue Owl旗下OCIC和OTIC的二季度贖回預計分別從一季度的21.9%、40.7%升至28.5%、52.9%——簡單來說＝每兩塊錢裡就有一塊想跑。
美股私募板塊跌了多少？
KKR盤前跌5.43%至89.32美元，黑石跌5.45%至108.65美元。
Apollo Global跌3.70%，Ares跌4.90%，Blue Owl跌5.66%至9.50美元。
這反映出市場把個別基金的贖回問題當成了整個私募信貸行業的系統性信號——沒有一家獨善其身。
投資者到底在怕甚麼？
《巴倫週刊》分析指出，核心原因是投資者擔憂私募基金對高槓桿軟件公司的敞口——這類公司被認為極易受到AI顛覆性技術的衝擊。
私募基金底層貸款的信息披露有限，外界難以判斷其真實信用質量；基金本身又缺乏流動性，投資者無法隨買隨賣。
這意味著→ 一旦恐慌形成，就陷入死循環：投資者申請贖回 → 基金觸發上限限制贖回 → 板塊股價集體下跌 → 更多投資者想跑。說白了＝越不讓走，越想走；越想走，越跌。
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