私募曾評估逾千億美元收購微軟Xbox部門
nashnova research
數家私募近月探討以1000億至1500億美元收購微軟Xbox部門，但討論停留在初步評估階段，微軟明確表示「Xbox不出售」——這筆從未走上談判桌的交易，折射出Xbox低利潤困境與微軟資本重心向AI轉移的雙重張力。
這筆收購到底走到了哪一步？
據《The Information》援引知情人士，數家私募近幾個月曾討論收購Xbox的可能性，估值區間1000億–1500億美元。
但討論持續時間很短，主要停留在「評估可行性」階段，從未演變為與微軟的正式談判。
微軟發言人直接回應：「Xbox不出售」，拒絕進一步置評。參與討論的私募機構身份目前無法確認。
Xbox的財務狀況有多差？
Xbox約佔微軟總營收的7%，截至今年6月的財年營收按年下跌7%至218億美元。
問責利潤率（類似調整後淨利潤率）僅3%。這意味著→ Xbox雖然營收規模不小，但幾乎不賺錢。
部門包含2023年以750億美元收購的動視暴雪，員工約1.4萬人。簡單來說＝ 花了天價買工作室，營收增長卻沒跟上，反而拖低了整體利潤。
微軟自己想過剝離Xbox嗎？
據此前報道，微軟曾考慮將Xbox拆分為全資附屬公司或組建合資企業，為未來出售鋪路。
今年2月接任Xbox行政總裁的阿莎·夏爾馬（Asha Sharma）轉而主攻營運改善，7月宣佈裁員3200人，約佔員工總數20%。
同時加大對《光環》《我的世界》等核心IP的投入。這反映出 微軟內部路線在「賣掉」與「救活」之間仍未定論。
這筆交易若成真，規模有多大？
若成交，將遠超目前史上最大槓桿收購紀錄。今年早些時候銀湖資本、沙特公共投資基金等聯合將藝電（Electronic Arts）私有化，含債務估值約550億美元，約為藝電年營收的7倍。
Xbox估值上限1500億美元與藝電交易高端定價大體相當，但Xbox還背負硬件業務，對利潤率構成額外拖累，與藝電的純軟件模式存在本質差異。
說白了＝ 單筆融資幾乎不可能覆蓋千億美元以上，若真要做，需要多家機構聯合出資。
對微軟和市場意味著甚麼？
微軟當前正將大量資本投入數據中心與AI基礎設施，自由現金流承壓，Xbox作為低利潤率非核心業務，戰略價值正被市場重新審視。
這意味著→ 即便私募評估未落地，外部買家對Xbox的興趣本身就是一個信號：市場認為Xbox留在微軟體內未必是最優配置。
Xbox能否在夏爾馬主導的轉型中實現盈利改善，將是決定其去留的核心驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。