生產率提升部分抵消關稅通脹壓力
Nashnova编辑部
去年美國生產率持續增長，部分抵消了關稅上調帶來的通脹壓力，但效率提升不足以完全遏制價格上行——聯儲局仍需權衡兩股力量的淨效應。
生產率到底幫了多大忙？
據《巴隆周刊》報道，去年美國生產率持續增長，為企業提供了部分成本緩衝空間。
這意味著→ 工人每小時產出更多，單位成本被攤薄，企業毋須將關稅加價全數轉嫁消費者。
但關鍵詞是「部分」——效率提升的幅度不足以完全消化關稅驅動的價格上行。
點解效率提升「唔夠用」？
關稅直接抬高進口成本，這部分漲價屬剛性；而生產率改善是漸進的，速度追不上關稅衝擊的節奏。
簡單來說＝ 企業省下來的錢，比關稅多花的錢要少，差額最終仍會推高物價。
結果是：關稅驅動的通脹仍有殘餘，消費者端的價格壓力並未歸零。
聯儲局點睇呢筆賬？
在評估通脹走勢時，聯儲局需要同時看兩股力量：關稅衝擊（推高價格） 與 生產率改善（壓低成本）。
這意味著→ 決策層不能只盯關稅數字，也不能因為生產率在升就認為通脹已受控。
這反映出 當前通脹判斷的複雜性——淨效應才是關鍵，而淨效應目前仍偏向通脹一側。
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