Public Storage以12億美元收購加拿大子公司，進軍五大城市
Claire Weston
美國自助倉儲龍頭Public Storage以約12億美元收購Public Storage Canada旗下68處物業，正式進入加拿大五座主要城市——這是該公司首次大規模跨境擴張，標誌著其從美國本土營運商向北美平台的轉型起步。
這筆交易到底買了甚麼？
收購標的是68處自助倉儲物業，總面積約530萬平方英尺，分布在多倫多、溫哥華、蒙特利爾、卡加利和渥太華。
2026年首季入住率為83.1%——這意味著→ 尚有近17個百分點的空置空間可填充，後續提租增收有明確跑道。
簡單來說＝ 這不是一批住滿的倉庫，而是一批「還有位」的資產，買家賭的是自己能把空倉填上、把租金拉高。
12億美元點樣付？
交易對價分兩部分：約8.89億美元以營運合夥單位（OP Units，一種可延遲繳稅的股權支付方式）支付，約3.1億美元以現金支付。
這意味著→ 大部分對價毋須動用現金，而是向賣方發行「股票類憑證」，Public Storage的現金壓力遠小於表面數字。
另外設有最高2.88億美元的業績對賭（Earn-out）——觸發條件與未來淨營業收入目標掛鈎。若全部兌現，總對價將升至約14.88億美元。
業績對賭意味著甚麼？
對賭條款把2.88億美元的額外支付綁定在加拿大市場的實際淨營業收入上——業績不達標，這筆錢就毋須支付。
這意味著→ 對買方而言，這是一個「下行有底」的結構：若加拿大市場表現不及預期，實際收購成本鎖定在約12億美元；若表現超預期，多付的錢亦有真實利潤覆蓋。
說白了＝ 買方花12億買入，最多再補3億——但只有賺到錢才補，等於將風險推給了未來的經營表現。
點解揀加拿大、點解係而家？
Public Storage預計收購的初始淨營業收入收益率（NOI Yield）處於5%的高位區間，並計劃透過其PS Next營運平台挖掘進一步提升空間。
這反映出公司判斷：加拿大自助倉儲市場的營運效率仍有較大改善餘地，而自身的管理系統能輸出溢價。
交易預計2026年下半年完成交割，蘇格蘭銀行（Scotiabank）擔任財務顧問。這意味著→ 從宣布到落地尚需半年以上，期間加拿大市場走勢及監管審批將是關鍵變量。
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