光储龙头阳光电源二次递表港交所

据港交所文件，阳光电源向港交所提交上市申请书。

公司预计于4月28日披露2026年第一季报。机构预测一季度营收约228.88亿元人民币，同比增长约20.2%。

市场重点关注，公司储能出货节奏能否支撑全年60GWh以上的目标、四季度毛利率下滑趋势能否扭转、以及AIDC电源业务是否出现首批订单确认。

当前A股股价约135元人民币，较52周高点回落超过三成，一季报将直接影响市场对全年业绩的定价。

公司2025年年报显示，全年营收891.84亿元人民币，同比增长14.55%；归母净利润134.61亿元人民币，同比增长21.97%；毛利率31.83%，同比提升1.89个百分点。

储能全年收入372亿元人民币，同比增长49%，发货43GWh，毛利率保持在36.5%。海外市场表现尤为突出，公司发货增速明显高于海外装机65%的整体增幅。中国、美国、欧洲及新兴市场需求共振，为业务增长提供持续支撑。

逆变器业务全年收入266亿元人民币，同比增长4%，发货143GW。海外出货同比增长12%，带动毛利率提升至约37%。

受户用光伏下滑及政策调整影响，新能源开发业务收入同比下降21.16%，毛利率降至14.5%，是四季度盈利阶段性下滑的主因之一。市场预计随着储能成本与售价错配缓解及海外结构优化，公司盈利水平有望在2026年企稳回升。

公司已与国内外头部云服务商开展产品架构联合定义，目标2026年实现产品落地，2027年批量出货。在固态变压器（SST）及800V技术方向持续重点投入。机构测算，2030年全球AIDC电源市场规模有望突破2000亿元人民币。

机构预计公司2026至2028年归母净利润分别为155.9亿元人民币、186.0亿元人民币和212.1亿元人民币，维持"增持"评级。此次赴港上市将为公司打通国际融资通道，助力其在储能与AIDC电源两大赛道上加速扩张。