美股Q2財報季：AI支出與消費韌性成雙重壓力測試
Taylor Wilson
標普500第二季度盈利預計按年增長逾24%、總額接近7000億美元，但科技股拋售與地緣風險令這輪業績期變成一場壓力測試——企業能否用真實數字證明AI投入和消費支出都仍然撐得住。
這輪業績期的核心懸念是甚麼？
盛寶銀行策略師達爾福沃將本季定性為「壓力測試而非水晶球」——不是預測未來，而是檢驗現在。
市場聚焦兩個問題：企業是否仍願大力投入AI，以及消費者支出能否撐住科技以外的利潤。
這意味著→ 這輪業績期的看點不在「數字好不好」，而在「錢還敢不敢繼續花」。
盈利增長的大頭靠誰撐？
標普500二季度盈利增速約24%，略低於一季度近30%的水平，但若實現，仍是2020年以來最佳上半年表現。
科技板塊預計貢獻約三分之二的整體盈利增量；科技與金融合計貢獻約4560億美元，佔標普500預期總利潤的近三分之二。
高盛估算，僅美光科技與英偉達兩家公司，就將貢獻標普500二季度盈利增長的40%。
簡單來說＝ 整個標普500的盈利增長，大半靠幾家晶片和AI公司扛住，集中度非常高。
盈利在漲，股價為甚麼在跌？
費城半導體指數自6月下旬高點已跌14%，美光科技與英特爾均陷入熊市跌幅。
追蹤「科技七巨頭」的指數自5月下旬高點下跌約7%；納斯達克綜合指數跌幅已接近修正區間的一半。
這反映出市場並非不認可盈利數據，而是在為科技股拋售、美伊和談破裂風險、通脹再起這三重不確定性重新定價。
業績日程怎麼看？
本周預熱：百事可樂（周四）、達美航空（周五），初步回答消費韌性問題。
下周銀行輪：摩根大通、高盛等大型銀行登場，金融板塊有望受益於上半年併購活動回暖。
月底重頭戲：Alphabet與Meta率先揭幕，亞馬遜、微軟、蘋果隨後，英偉達8月下旬壓軸——這批公司將直接回答AI資本支出能否持續。
對投資者意味著甚麼？
數周前分析師還因經濟數據超預期而一片樂觀，如今市場已從高點回落，油價承壓、美國國債遭拋售。
這意味著→ 樂觀預期已被消化，業績期能否把市場從低迷中拉出，取決於企業拿出的真實數字，而不是更多承諾。
簡單來說＝ 市場現在的心態是「說得好聽不算數，拿利潤來證明」。
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