意法半導體Q2營收超預期，Q3指引略低於市場預期
Claire Weston
意法半導體Q2營收34.9億美元，按年增26%，超預期約2000萬美元；但Q3營收指引中值37億美元略低於市場預期，毛利率指引反而高於預期——業績與預期之間的錯位，揭示了這家公司正處於增長換擋的關鍵節點。
Q2到底超預期了幾多？
營收34.9億美元，按年增長26%，比分析師平均預期高出約2000萬美元。
非GAAP每股盈利0.31美元，超預期0.04美元；毛利率34.8%（非GAAP口徑35.2%）。
經營活動現金流5.02億美元。這意味著→ 公司不只帳面亮眼，實際收回的現金同樣跟得上。
Q3指引點解令市場唔夠滿意？
Q3營收指引中值37億美元（上下浮動3.5%）。路透援引LSEG數據，分析師預期37.2億美元；彭博匯編數據預期更高，達37.9億美元。
簡單來說＝ 公司畀出的數字比「最樂觀嗰班分析師」低了近1億美元，比「保守派」都低少少。
不過毛利率指引約37%，高於分析師預期的36.76%。這意味著→ 雖然賣得可能冇咁多，但每一蚊營收入面賺到的利潤更厚了。
CEO講咗乜——訂單到底強唔強？
CEO謝里（Jean-Marc Chery）表示：「所有終端市場訂單均強勁，能見度改善，供應趨緊。」
佢特別點出四個方向：汽車、AI相關、數據中心光學、消費電子——晶片需求正在復甦。
這反映出 意法半導體睇到的唔係單一賽道回暖，而係多條線同時轉好，呢個喺半導體週期裡係比較強的信號。
AI業務憑乜成了新引擎？
今年4月，公司首次單獨披露AI相關營收指引；6月將2026年AI業務預測近乎翻倍。
最新預期：2026年AI相關營收超10億美元，2027年「遠超20億美元」。
公司仲同亞馬遜雲服務（AWS）簽咗電源管理晶片（為晶片同伺服器分配、調節電力的元件）供貨協議，CEO話該合同將驅動未來三至五年增長。這意味著→ AI唔淨係概念，已經落到具體合同同營收數字上。
股價升咗160%之後，下一步睇乜？
截至7月22日收市，意法半導體股價年內累計上漲約160%。6月大漲後，公司宣佈計劃發行15億美元可轉換債券（一種可以喺未來按約定價格轉為股票的債券）。
簡單來說＝ 公司趁股價高位融資，既攞到錢，又畀咗投資者未來轉股的選項——呢個係典型的「趁熱打鐵」操作。
下一季度核心驗證點：Q3營收指引低過預期，能否靠毛利率改善嚟彌補？如果毛利率兌現甚至超預期，市場可能會原諒營收的細幅落差。
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