亞馬遜Q3營收2019億美元，AWS增速39%創近五年新高
nashnova research
亞馬遜第三季度營收2019億美元，同比增長12%，AWS以39%的增速創近五年新高。這意味著→ AI需求正將雲端運算從「基礎設施」推向亞馬遜最核心的增長引擎。
AWS憑甚麼能連續六個季度加速？
AWS第三季度營收459.84億美元，同比增長39.3%，年化收入約1840億美元。增速從一年前的20%逐步攀升至39%，連續六個季度加速。
這意味著→ AWS並非在高基數上勉強維持，而是在加速增長——這在雲端運算行業極為罕見。
背後驅動力是AI：CEO賈西稱公司大約每14秒部署一台AI加速器，容量幾乎部署完即被客戶用盡。在手訂單5780億美元，同比增速達三位數。
AI服務到底賣得有多猛？
生成式AI平台Amazon Bedrock是增長核心：財富500強企業在Bedrock上的支出同比增長近7倍，平台處理的Token總量同比增長近17倍。
簡單來說＝ 不僅客戶數在漲，每個客戶的用量亦在爆發式增長——花錢多了7倍，用量多了17倍。
自研晶片（亞馬遜自行設計的伺服器處理器）業務增速保持三位數，Graviton和Trainium的營收承諾同比均增長20倍以上。僅第三季度，客戶使用自研晶片便節省超過20億美元。
零售業務賺錢能力如何？
北美業務營收1128.52億美元，同比增長6%；營業利潤同比增長82%，利潤率由4.5%升至7.7%。
這意味著→ 零售雖然增速放緩，但盈利效率大幅改善——同樣的營收多賺了接近一倍的利潤。
廣告收入196億美元，同比增長11%。本季度增速受Prime會員日時間調整拖累，公司預計下季度將恢復至接近20%的增速。
錢花到哪裡去了？自由現金流為何轉負？
第三季度資本開支772.59億美元，同比增長約120%，直接導致自由現金流為負334.56億美元。過去12個月累計自由現金流從正148億美元變成負424億美元。
簡單來說＝ 亞馬遜賺的錢遠不夠花——多出來的錢幾乎全部投進了AI基礎設施。
公司維持2026年資本開支約2200億美元的預期，並明確表示2027年還會顯著增加。
這筆巨額投入能回本嗎？
CEO賈西預計AWS在2027和2028年的同比增速均可超過40%，並有望在未來五至十年內發展為年營收達1萬億美元的業務。
這反映出管理層的核心邏輯：AI需求的增長速度足以消化甚至超出當前的投入規模。
下季度指引：營收2400億至2470億美元，營業利潤285億至335億美元。AWS能否在高基數下持續兌現40%以上增速，是市場驗證這輪AI資本開支邏輯的核心節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。