高通计划进军数据中心市场，盘后大涨10%

高通4月29日盘后公布2026年财年第二季度财报，调整后每股收益2.65美元，高于分析师预期的2.56美元；营收同比增长3%至106亿美元，与市场预期基本持平。

但三季度指引大幅低于预期，手机芯片业务持续承压，股价盘后先跌约4%后快速拉升逾10%，市场对公司长期增长潜力的预期仍为股价提供支撑。

手机芯片业务系本季最大拖累。手机业务收入同比下滑13%至60.2亿美元，芯片业务整体营收90.7亿美元，略低于市场预期的91.3亿美元。相比之下，汽车业务同比增长38%至13.2亿美元，物联网和技术许可业务亦分别增长9%和4.8%，构成业绩的主要支撑。

三季度指引令市场失望。高通预计三季度营收区间为92亿至100亿美元，中值约96亿美元，远低于分析师此前预期的102.6亿美元；调整后每股收益指引区间为2.10至2.30美元，同样不及预期的2.43美元。

内存芯片短缺系核心压力来源，Counterpoint Research数据显示，今年一季度全球智能手机出货量同比下滑6%，该短缺局面或将持续至明年底。

IDC亦指出，一季度智能手机出货量下滑4.1%至2.897亿部，终结了自2023年中延续的连续十个季度增长，并警告称这只是2026年余下时间更深层压力的前兆。

但高通CEO Cristiano Amon在随后的财报会上表示，公司已能“看到底部”，预计智能手机市场将在三季度后开始回升。

其判断依据来自高通的技术许可业务——该业务收入直接挂钩手机厂商的出货计划，因而具备一定的先行指示意义。高通在财报中同时表示，三季度将是中国安卓手机营收的底部，汽车业务也将在三季度实现同比加速增长。

在手机业务承压的背景下，数据中心战略成为市场关注的另一条主线，亦系盘后股价大涨的核心因素之一。

Amon透露，高通正与客户共同开发三类芯片：CPU、推理加速芯片，以及定制专用集成电路（ASIC）——后者系博通、Marvell等竞争对手的重要营收来源。

佢特别提到，对连接芯片IP公司AlphaWave的收购，为高通切入ASIC定制业务提供咗关键技术支撑。公司预计将于2026年下半年向一家大型超大规模云计算客户启动定制芯片的初步交付。

呢啲相当于给市场画咗一条脱离手机周期依赖的新增长曲线——喺NVIDIA、博通等数据中心芯片股持续高估值嘅背景下，高通如果能真正切入市场，想象空间唔细。

但多名分析师喺财报后下调咗高通嘅评级同目标价。

Bernstein Research分析师Stacy Rasgon指出，今年智能手机市场整体出货量可能面临两位数同比下滑，而高通对消费电子市场嘅高度敞口，使其业绩长期被视为行业景气度嘅晴雨表。

不过，亦有分析人士以2027年财年预期每股收益逾11美元为基础，指出当前估值不足14倍，认为股价回调提供咗买入机会。

后续关注点集中在6月24日嘅投资者日，届时高通将详细阐述数据中心及“物理AI”战略路线图。

此外，Amon将喺台湾Computex大会上发表演讲，市场将从中寻找更多定制芯片业务嘅进展信号。手机内存短缺嘅修复节奏，以及中国安卓市场嘅实际复苏时间窗口，同样系判断下半年业绩弹性嘅重要观察变量。