RBC下調力拓至跑輸評級，預測鐵礦石跌至85美元/噸
Alina Collins
RBC將力拓評級下調至「跑輸大市」，核心判斷是鐵礦石價格將在2027年底跌至85美元/噸——這意味著力拓最大的盈利引擎正在放緩，而公司目前既缺新故事、估值又唔算平。
點解RBC而家睇淡力拓？
力拓股價自中東衝突爆發以來已累計上漲約8%，RBC認為呢段升幅已經透支咗利好。
這意味著→ 股價升咗，但基本面無跟上——估值偏高，同時睇唔到新嘅上漲催化劑。
消息公佈當日，力拓股價即跌3.2%，市場顯然認同呢個邏輯。
鐵礦石價格會跌到邊？
RBC預測鐵礦石價格將持續下行，至2027年底跌至85美元/噸。
簡單來說＝ 除非出現重大礦山事故或港口停擺等供應中斷，鐵礦石無理由守住現價。
中國宏觀基本面依然承壓，而能源價格走高又限制咗大規模刺激政策出台嘅空間——需求端同政策端同時使唔上勁。
力拓手上仲有咩牌？
市場已部分消化力拓出售硼酸鹽和礦物砂等非核心資產嘅預期，以及部分基建交易嘅可能性。
力拓仲喺度搵銅礦資產收購機會，試圖從鐵礦石依賴轉向銅——新能源時代嘅核心金屬。
這反映出一個兩難：銅礦係好方向，但當前估值倍數下收購成本唔低——買貴咗反而拖累回報。
同行入面RBC更睇好邊個？
RBC喺多元化礦業公司中首選嘉能可，維持「跑贏大市」評級。
這意味著→ 嘉能可受惠於動力煤價格上漲同營銷EBIT預期上調，短期利潤確定性更高。
必和必拓同淡水河谷均被評為「與大市同步」——唔差，但亦無嘉能可嗰種邊際改善。
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