Reddit Q2營收8.05億美元，連續八季增速超60%
Claire Weston
Reddit第二季度營收8.05億美元，按年增長61%，超出分析師預期約7500萬美元；純利按年接近三倍增長，但Google搜尋流量波動正成為廣告增長的核心風險變量。
這份業績到底有多超預期？
營收8.05億美元，較分析師預期的7.30億美元高出約10%——這是連續第八個季度按年增速超60%。
純利2.53億美元，去年同期僅8900萬美元，按年增長近三倍。
自由現金流從1.11億美元增至2.61億美元，增幅超過一倍。這意味著→ Reddit已不再處於「只燒錢換增長」的階段，利潤與現金流同步放大。
用戶增長還撐得住嗎？
全球日活躍用戶（DAUq，即每日打開Reddit的人數）達到1.303億，按年增長18%，略超預期。
但美國本土日活僅增長6%至5320萬——增量主要來自海外。
全球平均每用戶收入（ARPU）為6.18美元，美國ARPU為11.85美元。簡單來說＝ 一個美國用戶的廣告價值幾乎是海外用戶的兩倍，海外用戶雖然多，但尚未充分變現。
下季指引為何同樣值得留意？
Reddit預計Q3營收8.60億–8.70億美元，高於分析師預期的約8.28億美元。
經調整EBITDA（稅息折舊攤銷前利潤，衡量主營業務賺錢能力的指標）預計3.85億–3.95億美元，同樣超出預期。
這意味著→ 管理層對下半年增速並無降溫，市場亦因此需要判斷：連續超預期還能延續幾個季度。
數據授權業務進展如何？
「其他收入」類別（主要是數據授權，即將Reddit用戶討論內容出售予AI公司用於訓練模型）按年增長24%至4300萬美元。
目前最大的兩個客戶是OpenAI和Google。
這反映出 Reddit的內容資產正被AI行業重新定價——但4300萬美元相對8.05億總營收佔比僅約5%，規模仍小。
Google流量波動——最大的隱憂是甚麼？
CEO霍夫曼（Steve Huffman）在致投資者信中承認：「本季度搜尋引薦流量出現波動，季度後期流量更為不穩定。」
本月早些時候，Reddit股價因傳媒報道公司正考慮切斷Google數據訪問權限而下跌。
霍夫曼在業績電話會上表示仍在尋求與Google的共贏方案，稱「這裡沒有簡單的非此即彼的決定」。簡單來說＝ Reddit的廣告收入高度依賴Google搜尋將用戶導過來，但在AI摘要時代，Google可能直接在搜尋頁展示Reddit內容而不再導流——這個矛盾尚未有解。
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