監管放開險資投資港股通ETF新通道
nashnova research
金融監管總局正式確認險資可經港股通通道投資31隻港股ETF，繞開長期緊張的QDII額度瓶頸；40萬億元險資運用餘額由此多了一條南下配置路徑。
今次到底放開了甚麼？
金融監管總局向險企下發監管口徑函：已有港股通股票投資資格的機構，可直接投資港股通ETF。
這意味著→ 險資買港股ETF不再需要走QDII通道，不佔用稀缺的QDII額度，配置權限與現有港股通資格直接掛鈎，無需額外審批。
簡單來說＝ 以前險資想買港股ETF，得排隊搶一張極難拿到的「出海船票」（QDII額度）；現在直接走港股通這條現成的橋就行，毋須另外申請。
這個制度缺口為何拖了這麼久？
2016年險資獲准參與滬港通股票投資，2017年深港通納入範圍，2022年ETF正式進入互聯互通機制——但當時並未允許險資直接投資港股通ETF。
這反映出 監管對險資跨境投資一貫審慎，每一步都是「先開股票、再開基金、最後補齊口徑」的漸進邏輯。
今年8月18日監管總局公開表態支持，9月23日香港證監會行政總裁梁鳳儀確認「中國保險資金已正式登陸ETF通」——從信號到落地，間隔僅一個月。
可以買的標的長甚麼樣？
Wind數據顯示，截至9月27日，納入港股通的ETF共31隻，全部為股票型產品。
整體特徵穩健，且包含一定比例的高股息標的。
這意味著→ 對追求穩定現金流的險資而言，這批產品在風險偏好上天然契合。
險資真的會大舉買入嗎？
業內預計初期節奏審慎：先小規模試水，再逐步提升比例；目前多數機構仍處於「積極研究」階段。
東吳證券等機構指出，港股通ETF中含跨境投資產品，或成險資境外投資新突破口；但短期內，海外高息固收資產可能更符合當前配置需求。
簡單來說＝ 方向明確了，但險資不會一窩蜂湧入——更可能先觀望、再加倉。
對港股市場意味著甚麼？
截至2026年二季度末，險資運用餘額突破40萬億元，其中投向股票和基金的合計餘額達6.39萬億元，較年初增長6907億元。
即便只有小比例資金南下配置港股通ETF，對長期依賴海外機構的港股市場來說，邊際影響不容小覷。
這意味著→ 險資能否從「積極研究」轉化為實質性增配，將是驗證這一政策實際效果的關鍵節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。