榮昌生物上半年營收暴增433%，國家藥監局加大中藥政策支持
nashnova research
榮昌生物2026年上半年營收58.53億元、按年暴增433%，由虧損翻至淨利46.62億元——背後是對外授權收入集中兌現；同日藥監局釋放中藥審批鬆綁信號，兩件事指向同一方向：中國創新藥商業化正在加速。
營收點解可以翻四倍？
核心驅動是對外授權收入集中到賬：2026年1月，榮昌生物與艾伯維就RC148簽署獨家授權協議，取得6.5億美元首付款，另有最高49.5億美元里程碑付款。
這意味著→ 這筆收入並非靠「多賣藥」賺出來，而是一次性大額授權費在上半年確認入賬，將營收由10.97億元直接推至58.53億元。
簡單來說＝ 等於將自家研發的藥「賣版權」畀海外大藥企，先收一大筆簽約費，日後藥賣得好仲可以再分錢。
虧損點樣一下變成盈利？
去年同期淨虧損4.50億元，今年上半年歸母淨利潤46.62億元，按年扭虧為盈。
這意味著→ 利潤幾乎全部由授權收入貢獻——授權費利潤率極高，因為毋須額外生產同銷售成本。
目前四款核心藥物已完成全球授權，累計交易總額超126億美元，反映市場對榮昌生物管線（在研藥物組合）認可度較高。
自家產品賣得如何？
泰它西普已獲批五大適應症（能治療的疾病種類），2026年7月納入國家基本藥物目錄。這意味著→ 入了基藥目錄，醫院配備優先級提高，患者用藥覆蓋面將明顯擴大。
維迪西妥單抗（一種靶向抗癌藥）年內新增兩項適應症，產品線持續拓寬。
簡單來說＝ 授權費屬於「一錘子買賣」式的爆發，自家產品放量先至係長期營收的基本盤。
藥監局同日釋放咗咩信號？
國家藥監局同日召開中藥監管工作座談會，聽取院士、國醫大師意見，明確將加大中藥領域政策支持力度。
具體方向包括：優化審評審批流程、推動名方驗方和醫療機構中藥製劑向新藥轉化、拓寬天然藥物研發路徑。
這意味著→ 監管層正為中藥創新藥打開更闊的上市通道，降低由「經驗方」到「正式新藥」的門檻。
對投資者意味著咩？
榮昌生物的業績爆發驗證咗一條路徑：研發能力強的biotech可以透過全球授權快速變現，毋須等藥品銷售慢慢放量。
中藥審批鬆綁如果落地，中藥創新研發賽道的估值邏輯可能被重新定價——但政策能否實質性加快新藥上市節奏，仍是關鍵不確定性。
簡單來說＝ 一個靠「賣版權」賺大錢，一個靠「降門檻」放預期——兩條線都指向中國創新藥商業化提速，但持續性仍需觀察。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。