知名交易員麥克內斯轉戰銅市，押注特朗普關稅觸發近端擠倉
nashnova research
曾多次震動鋁市的金屬交易員麥克內斯在LME大舉買入10月銅合約、同時做空11月，押注特朗普銅關稅一旦落地將擠壓近端供應——這筆交易的盈虧，取決於一個至今沒有答案的政策懸念。
麥克內斯是誰，這次他在賭甚麼？
麥克內斯今年從麥卡利能源集團離職，現任哈特里夥伴金屬衍生品交易主管。
他近幾周在LME大量買入10月交割銅合約，同時在11月期貨上做空——做多近月、做空遠月，賭的是近端供應被擠壓後價差擴大。
這意味著→ 如果近月銅比遠月銅貴得更多，他兩頭都賺；反之則兩頭承壓。
這筆交易靠甚麼賺錢？
核心邏輯：若特朗普宣佈對精煉銅徵收進口關稅，大量銅會被提前運往美國，LME近月供應驟然收緊。
持有近月多頭的人可以從LME倉庫提銅，再交割到紐約期貨合約上，賺取倫敦與紐約之間的價差。
10月合約一度較11月溢價高達每噸91.99美元，呈現現貨升水（backwardation，即近月比遠月貴的結構）。
簡單來說＝ 關稅一旦落地，銅會從倫敦倉庫「搬家」到美國，留在倫敦的銅變少、變貴——他賭的就是這個「搬家差價」。
庫存已經在下降，擠倉有先例嗎？
自今年5月起，LME全球倉庫銅庫存大幅下降，主因是交易商提前把銅運往美國以規避潛在關稅。
中國進口需求回升進一步收緊供應。今年8月，現貨銅價一度較三月期銅溢價每噸545美元，創下交易所史上最大擠倉行情之一。
這意味著→ 庫存下降加上需求回升的組合已經驗證過一次擠倉的可能性，麥克內斯的押注並非憑空想像。
最大的風險是甚麼？
特朗普政府迄今對銅關稅保持沉默，部分交易員已開始質疑關稅是否真會落地。
若關稅最終未宣佈，近月溢價可能迅速消失，銅價面臨大幅回落。
簡單來說＝ 整筆交易押在一個政策決定上——關稅來，他贏；關稅不來，倉位可能反向虧損。
麥克內斯過去做過類似的事嗎？
他在金屬交易圈以大膽押注著稱，過往操作曾多次震動LME，甚至迫使交易所修改規則。
去年他在麥卡利任職期間建立鋁市大規模倉位後，LME隨即引入「前月借貸規則」——要求持倉超過倉庫現貨庫存的交易商須以零成本將超額倉位借出。
這反映出 LME對單一交易員撬動市場價格的警惕——而麥克內斯正是觸發這種警惕的人。
LME和各方怎麼說？
LME表示已有多項機制防範大型倉位對價格的不當影響，包括前月借貸規則、每日倉位報告及問責水平，並保留要求參與者管理倉位的權力。
交易所拒絕就具體倉位置評。麥克內斯本人及哈特里夥伴發言人均拒絕置評。
除哈特里夥伴外，LME數據還顯示另有兩個較小的10月多頭和一個身份不明的11月大型多頭。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。