研究警告存儲晶片價格漲勢放緩，週期或於2026年見頂
Claire Weston
多家機構警告存儲晶片本輪漲價周期正接近尾聲，DRAM合約價格季度漲幅從65%驟降至約17%——價格仍在漲，但漲得愈來愈慢，這通常是周期見頂前的信號。
價格還在漲，點解話周期快到頂？
伯恩斯坦8月8日報告顯示，傳統DRAM合約價格Q3預計環比漲約17%，而Q2漲幅高達約65%。
這意味著→ 價格仍在上行，但加速度已大幅衰減——好比車仍在前進，但腳已經從油門移向了剎車。
摩根士丹利判斷更直接：存儲周期將在Q4進入晚期階段，届時漲幅趨於溫和，庫存同步回升。
供給端發生了甚麼變化？
瑞銀預計，中國廠商長鑫存儲（CXMT）月度DRAM產能將從2025年底約24萬片晶圓增至2028年底約46.6萬片，接近翻倍。
其全球DRAM比特供應份額將從約7%升至約10%。
簡單來說＝ 一個正在快速擴產的新玩家，會令整個市場的「貨」變多，賣方的定價權自然被削弱。
AI需求不是仍然很強嗎——能否撐住周期？
數據中心支出持續支撐高端存儲需求，AI仍是本輪周期的核心驅動力。
但分析師普遍認為，過去幾個季度推動創紀錄利潤的大幅提價空間正在收窄。
這反映出一個更深層的矛盾：需求側的「量」還在，但供給側的擴張速度可能更快——價格取決於兩者誰跑得更快。
對投資者來說，而家應該關注甚麼？
美光、SK海力士、閃迪等主要存儲企業股價已從近期高點回落，市場在提前定價周期轉向。
當前核心變量有兩個：① AI需求能否對沖供給擴張帶來的價格壓力；② 庫存累積速度是否會超預期。
這意味著→ 即便看好AI長期需求，短期內存儲股的上行空間已不再由漲價驅動，而取決於庫存與供給的賽跑結果。
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