納指最差月散戶逆勢3倍做多，槓桿ETF單月吸金130億美元創紀錄
nashnova research
10月納指創年內最差月表現，散戶卻以3倍槓桿逆勢湧入，槓桿ETF單月淨流入130億美元刷新歷史紀錄——機構賣出、散戶買入的拉鋸正將下一次波動的再平衡壓力推向極限。
130億美元是甚麼概念？
據高盛策略師盧卡斯披露，10月槓桿ETF淨流入約130億美元，較此前歷史高點高出約60%。
這意味著→ 散戶並非「小幅抄底」，而是以破紀錄的規模押注反彈，力度遠超此前任何一次。
僅10月最後一個交易日，槓桿ETF單日淨流入即達30億美元，為年內最高。
簡單來說＝ 納指跌得最兇的那一天，散戶下注反而最猛。
散戶到底在買甚麼？
10月跑輸納指的ETF，淨流入佔資產規模約2.4%，是跑贏ETF（0.8%）的三倍。
吸金最多的是半導體ETF，其次是寬基科技、新興市場及巴西相關ETF。
這反映出一種高度一致的「買跌」邏輯：哪個板塊跌得最慘，資金就往哪個板塊衝。
兩週前的半導體狂潮說明了甚麼？
兩週前，約70億美元單週湧入三倍做多半導體ETF（SOXL），創歷史單週紀錄。
那一週恰逢費城半導體指數創年內最大跌幅。
這意味著→ 散戶的「買跌」行為並非偶發，而是一種高度穩定的模式——高盛數據顯示，過去五年中納指單日跌幅超兩個標準差時，槓桿做多ETF淨流入約為前一日資產規模的50個基點。
新興市場的裂縫出現了嗎？
高盛亞洲策略師納文警告：韓國上週出現約26億美元零售淨賣出，巴西ETF流入「已開始逆轉」。
亞洲市場年初至今吸引的約810億美元零售資金正出現「小裂縫」。
簡單來說＝ 散戶的「買跌」信仰在美股核心品種上仍很堅定，但在新興市場邊緣已開始鬆動。
「機器賣、人類買」的再平衡壓力有多大？
野村策略師麥克艾利戈特當日警告，槓桿ETF面臨約350億美元的再平衡拋售壓力需在收盤前完成。
簡單來說＝ 槓桿ETF每天收盤前必須買賣標的資產來重置槓桿比例（漲了要追買、跌了要拋售），這是機械性的，與散戶的買入方向可能完全相反。
這意味著→ 散戶在前門申購份額，基金的交易台在後門被迫拋售——兩股力量同時作用於同一批資產。
這場博弈的極限在哪裡？
每一次大跌後的大規模買入，都會在下一次波動來臨時積累更大的再平衡拋售壓力。
過去幾年散戶「買跌賣漲」策略回報豐厚——因為市場整體在漲，抄底屢屢兌現。
這反映出一個核心變量：當單邊上漲行情終結時，散戶與機構之間誰先「眨眼」，將決定這一策略的極限。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。