路透調查：美聯儲年內按兵不動，加息概率已逆轉為「高」
Alina Collins
路透對104位經濟學家的調查顯示，美聯儲今年將維持利率在3.50%–3.75%不變，但66%受訪者認為加息概率「高」——上月多數人還說「低」，共識正從「按兵不動」向「可能收緊」急轉。
104人全票「不動」，點解加息預期反而升溫？
全部104位經濟學家預計7月28–29日會議利率不變，短期分歧為零。
但在單獨回答加息概率的67人中，44人（約66%）認為年內加息可能性「高」。
這意味著→ 共識並非「永遠不動」，而是「先不動，但離動手愈來愈近」——上月86人中47人還說概率「低」，一個月內判斷集體反轉。
通脹點解壓不落嚟？
美聯儲最看重的通脹指標——PCE（個人消費支出價格指數，衡量居民實際使費漲幅）——5月讀數4.1%，是2%目標的兩倍，且已連續五年以上未回到目標。
中東局勢再度升級，推動油價近期上漲約25%，上月通脹短暫降溫的勢頭能否持續存疑。
簡單來說＝ 物價漲幅連續五年冇降到位，油價又再嚟一波，美聯儲「等等睇」的空間正在被壓縮。
沃什到底想點——拖時間定係鋪路加息？
美聯儲主席凱文·沃什上周重申將通脹壓回目標是首要任務，但未就具體路徑給出明確信號。
野村證券高級經濟學家施瓦茨認為，沃什更傾向「以時間換空間」，用言辭建立政策可信度，而非真正傾向加息。他表示：「沃什關注的領域，看起來更像是在為維持不變積累理由。」
法興銀行首席美國經濟學家格羅恩持反面觀點：若真要回到2%，「加息的時機某種程度上正在臨近」；他直言過去兩三年「按兵不動以緩慢壓低需求」的策略「基本上已經失敗」。
沃什係咪為「不加息」攢敘事，定係為收緊鋪路？
BULL
拖字訣仍有空間
失業率穩定在4.2%、經濟增速約2%，不加息唔會即刻出事。
言辭先行建立可信度
施瓦茨判斷：沃什在積累維持不變的理由，唔係鋪路加息。
BEAR
五年冇達標說明策略失敗
格羅恩直言按兵不動策略基本已經失敗，加息時機正在臨近。
油價推高通脹基數
油價漲25%，上月降溫勢頭可能曇花一現。
簡單來說＝ 兩邊都有道理——經濟數據仲撐得住，但通脹五年壓唔落去呢個事實本身，就係最大的壓力。
市場而家押注緊乜？
市場目前定價明年3月前將有兩次加息。
調查中值顯示利率將維持不變直至2028年，但同期PCE通脹預計始終高於目標。
這意味著→ 經濟學家的「中值共識」係不動，但市場已經在為加息定價——兩個信號指向不同方向，不確定性本身就是當前最確定的結論。
政治壓力會唔會逼出加息？
特朗普在2024年大選中以壓制通脹為核心承諾，持續高企的生活成本將成為11月中期選舉前的政治隱患。
摩根大通指出，沃什新設的五大工作組中，通脹框架工作組對貨幣政策中期走向影響最深遠，但近期可落地成果更多在溝通機制與資產負債表層面。
這反映出 真正的檢驗窗口是7月和8月的通脹數據——數據唔改善，「拖字訣」的敘事就會被現實擊穿。
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