历峰集团一季度销售超预期，高端珠宝需求旺盛

瑞士奢侈品集团历峰（Richemont）发布截至3月底嘅2026财年业绩，全年销售额按固定汇率计算同比增长11%，高过彭博分析师预期嘅9.78%。

今年一季度（第四财季）单季销售额达54亿欧元（约合62.7亿美元），按固定汇率同比增长13%，同样略超市场预期。旗下卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌需求强劲，核心珠宝业务季度销售额同比增长16%。

喺奢侈品行业整体低迷、伊朗战争进一步打压高端消费需求嘅背景下，呢份成绩单尤其突出。LVMH、开云（Kering）、爱马仕一季度销售额均低过市场预期，而历峰年内股价下跌约9%，相比之下LVMH同期跌幅高达27%，行业分化已相当明显。

珠宝嘅"硬通货"属性系护城河

历峰嘅韧性，好大程度上源于其业务结构嘅特殊性。同高价服装同皮具相比，精细珠宝更常被消费者视为价值储存手段，喺经济不确定时期抗跌性更强。卡地亚手镯同戒指嘅持续热销，正系呢一逻辑嘅直接体现。

然而历峰并唔系对地缘冲击免疫。瑞银分析师祖赞娜·普什（Zuzanna Pusz）估计，中东地区约贡献其营收嘅9%，伊朗战争爆发后，迪拜等高端购物中心嘅销售已受到波及。历峰喺业绩声明中亦表示，预计不确定性将持续，中东局势仍系主要风险变量。

今年初市场曾普遍预期奢侈品行业将走出多年低迷，呢一乐观预期随战争爆发而烟消云散。历峰以珠宝为核心嘅业务结构，使其喺行业逆风中暂时占据咗相对有利嘅位置——但若战事迁延，中东客群嘅持续缺席，终将成为难以回避嘅压力。