力拓上半年盈利增43%，中期股息創四年新高
Taylor Wilson
力拓上半年基本盈利達68.5億美元、按年增長43%，中期股息每股2.11美元創四年新高——銅業務利潤翻倍式增長，正在改寫這家鐵礦石巨頭的盈利結構。
這份成績單到底有多強？
基本盈利68.5億美元，按年增43%；淨利潤66.6億美元，按年增47%，超出分析師預期。
自由現金流飆升75%至38.3億美元，經營現金流達92億美元。
這意味著→ 力拓手上的現金比去年同期多出近一半，股東回報有了硬底氣。
中期股息每股2.11美元，較去年同期的1.48美元增43%，派息率鎖定基本盈利的50%。
銅憑甚麼成了最大功臣？
銅業務EBITDA（稅息折舊攤銷前利潤，衡量一項業務賺錢能力的核心指標）按年飆升84%至57億美元，是所有板塊中增速最猛的。
蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦產量按年增31%，有效對沖了美國肯尼科特冶煉廠非計劃檢修的缺口。
這意味著→ 銅業務57億與鐵礦石68億的利潤差距已急劇收窄——鐵礦石「一家獨大」的格局正在鬆動。
數據中心需求怎樣拉動銅價？
力拓與亞馬遜雲服務達成合作，後者將在美國數據中心組件中採用力拓低碳銅產品。
CEO石道成表示，數據中心和電氣化正同時推高銅和鋰的需求。
簡單來說＝ AI熱潮不只推高了晶片股，連上游的銅礦也跟著受惠——今年銅價已因供應中斷疊加數據中心需求上漲約10%。
鋁和鋰的角色變了嗎？
鋁和鋰部門基礎EBITDA按年增38%至33億美元；鋰產量因阿根廷新項目提前投產按年增20%。
石道成特別指出，鋰需求正出現結構性轉變——電網儲能需求比預期更強。
這意味著→ 銅、鋁、鋰三大業務合計貢獻超過50%的基礎EBITDA。花旗預測鐵礦石對力拓EBITDA的貢獻佔比將從2023年的81%降至2026年約48%。
鐵礦石還撐得住嗎？
鐵礦石EBITDA仍是集團最大單一來源，達68億美元——但按年微跌1%，增長幾乎停滯。
皮爾巴拉鐵礦石銷量1.577億噸，按年增5%，創2018年以來同期最高；幾內亞西芒杜項目貢獻40萬噸銷量，正在爬產。
簡單來說＝ 鐵礦石依然是力拓的「壓艙石」，但已經不是增長引擎——新故事在銅和鋰那邊。
省下來的錢準備怎麼花？
上半年透過全公司生產率提升計劃已實現8.7億美元效益，目標年底達到18億美元年化運行率。
計劃透過資產剝離和營運提效從資產基礎中釋放50億至100億美元資金，年底前釋放其中一半。
財報公布後，力拓澳洲上市股票上漲3.6%至165.31澳元，創7月16日以來新高。
這反映出 市場對力拓「從鐵礦石巨頭轉型為多元礦業集團」的故事正在買單——但銅業務能否持續縮小與鐵礦石的利潤差距，仍是驗證轉型成色的關鍵。
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