債券收益率上行壓制貴金屬，金銀期貨單日跌逾3%
nashnova research
周一全球債券收益率持續走高，黃金期貨單日跌3.34%至3176.80美元，白銀期貨跌5.1%——加息預期升溫正擠壓所有不付利息的資產，但央行創紀錄購金暗示長期支撐仍在。
金銀到底跌了多少？
黃金期貨跌3.34%至每安士3176.80美元，現貨金跌3.27%至3145.88美元。
白銀跌幅更深：期貨下跌5.1%至每金衡安士31.52美元，現貨跌4.92%至31.11美元。
這意味著→ 白銀波動率遠高於黃金，同一邏輯下白銀放大了跌幅，風險偏好較敏感的資金率先撤離。
礦業股為何跌得比金價更急？
金礦股盤前集體重挫：Sibanye Stillwater 跌7.92%，Harmony Gold 跌7.49%，Newmont 跌4.72%。
銀礦股同步受壓：Silvercorp Metals 跌7.13%，Endeavour Silver 跌5.86%，Hecla Mining 跌5.55%。
簡單來說＝ 礦業股是帶槓桿的金銀——金價跌3%，礦企利潤預期跌得更多，股價自然放大跌幅。
債券收益率一升，金銀為何就要跌？
核心邏輯：債券收益率上行 → 持有債券可賺取更高利息 → 黃金白銀不付息，相對吸引力下降。
這意味著→ 資金在「有息」與「無息」資產之間做取捨，利率愈高，持有黃金的機會成本愈大。
簡單來說＝ 當存銀行或買債券能收更多利息，拿住不生錢的金條就顯得不划算了。
加息預期是這輪下跌的全部原因嗎？
哈特福德黃金集團總裁貝克爾（Max Baecker）指出：利率只是黃金走勢的「一個變量」。
他的判斷分兩條路：若加息成功壓制通脹 → 黃金承壓；若通脹頑固或經濟壓力積聚 → 黃金作為避險資產的需求反而維持。
這反映出 市場並非單邊看淡黃金，而是在「加息能否奏效」這個問題上存在分歧。
央行買金能撐住金價嗎？
貝克爾援引數據：全球央行今年第二季度合計購入289公噸黃金，創歷史紀錄。
這意味著→ 各國央行的購金行為獨立於聯儲局政策，屬於長期儲備戰略，不因短期加息而中斷。
簡單來說＝ 短期看利率壓金價，但各國央行在默默囤金——兩股力量正在拉鋸。
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