能源成本與債券收益率上升壓制金價，黃金9月累跌明顯
nashnova research
現貨黃金週三跌約0.7%至4153美元附近，能源漲價疊加債券收益率走高雙重壓制，偏軟的通脹數據亦未能托住金價，9月整體跌幅已頗為顯著。
黃金這波下跌，到底誰在壓價？
兩股力量同時施壓：能源價格持續攀升推高通脹預期，債券收益率走高則抬升持有黃金的機會成本。
這意味著→ 市場一邊擔心通脹難降，一邊又見到債券回報變得更吸引，黃金兩頭受壓。
簡單來說＝ 油價漲令人覺得通脹未完，債息升又令人覺得「買債都唔錯」——黃金左右不討好。
通脹數據明明降溫，點解救唔到金價？
當日公佈的美國PCE數據（聯儲局最重視的通脹指標）顯示通脹有所降溫，本應利好黃金。
但能源價格上升帶來的遠期通脹預期蓋過一份數據的短期利好，市場對聯儲局轉向減息的信心反而被削弱。
這反映出當前金價定價的主線並非「通脹高唔高」，而是「聯儲局幾時減息」——只要減息預期推遲，黃金就缺乏上行動力。
9月金價整體表現如何？
黃金9月累計跌幅已頗為顯著，週三收報約4153美元/盎司。
這意味著→ 以月度維度看，好友短期內處於守勢，金價需要新催化才能扭轉頹勢。
接下來要盯甚麼？
據Seeking Alpha分析，能源成本與債券收益率能否短期回落，是判斷金價能否企穩的關鍵變量。
簡單來說＝ 如果油價回落、債息亦跟住降，黃金才有喘息空間；兩者只要有一個繼續升，金價就好難翻身。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。