特斯拉Roadster定檔10月1日，期權市場隱波處於低位
nashnova research
Tesla Roadster將於10月1日在SpaceX德州基地亮相並公佈售價，但期權市場對這場發佈的定價異常冷淡——一個月期隱含波動率僅處於過去一年約36%分位，遠低於歷史均值。
Roadster發佈會定了甚麼？
10月1日，SpaceX位於德克薩斯州麥格雷戈的測試基地將舉辦Roadster發佈會，届時公佈售價、規格和產量目標。
以5萬美元預訂金為參照，Roadster有望成為Tesla迄今最貴的量產車型。
預訂分兩步：先以信用卡付5,000美元可退訂金，十天內再匯45,000美元，匯款到賬預訂才算生效。目前加拿大和中國已開放預訂。
為甚麼有人不買賬？
質疑者的理由很直接：Tesla 2017年就收過同樣的5萬美元訂金，此後多次錯過交付節點，至今未交車。
這意味著→ 對老預訂用戶而言，這不是「又一次發佈」，而是「第N次承諾」，信任成本已經累積。
簡單來說＝ 錢收了七八年車沒見著，再開一次發佈會，市場難免先打個問號。
期權市場為甚麼這麼淡定？
儘管Roadster發佈在即、10月又是傳統高波動月份，Tesla 一個月期隱含波動率約41%，處於過去一年區間低端，約在36%分位。
這意味著→ 期權交易員並沒有把Roadster發佈當作一個會大幅推動股價的事件來定價。
期權分析平台OpenInterest.PRO聯合創始人兼首席策略師邁克爾·霍（Michael Khouw）認為，市場此前對Cybercab發佈後的負面反應有所過度。
他指出，9月3日Cybercab在奧斯汀亮相時令部分投資者失望，但考慮到監管障礙等現實因素，期待發佈即刻帶來顛覆性影響本就不現實。
三重催化劑擠在一起意味著甚麼？
9月24日Semi貨車發佈會、10月1日Roadster亮相、隨後第三季度交付數據出爐——三個事件集中在一個月期期權到期窗口內。
這意味著→ 買一張一個月期期權，就能同時覆蓋三個潛在股價驅動事件，在隱波低位時性價比尤其突出。
邁克爾·霍建議用看漲期權價差（call spread，同時買入低行權價看漲期權、賣出高行權價看漲期權，以降低權利金成本）代替直接買入看漲期權。
具體方案：10月30日到期的380/440看漲期權價差，可一次覆蓋全部催化劑及隨後的財報。
213倍市盈率到底在定價甚麼？
Tesla預期市盈率約213倍，Uber約22倍，福特約7倍——差距懸殊。
邁克爾·霍認為，更恰當的視角是把Tesla定位為一家掌握稀缺複雜消費品工程與製造能力的科技公司。
簡單來說＝ 市場給的不是「賣車」的價，而是「自動駕駛＋機械人＋能源」的價——Roadster發佈能否兌現預期，將是近期驗證這一邏輯的關鍵節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。