Rocket Lab以80億美元收購銥星，現金加股票對價每股54美元
Miles Bennett
Rocket Lab宣佈以約80億美元企業價值收購銥星通訊，現金加股票合計每股54美元，目標是打造覆蓋發射、造星、通訊網絡的垂直整合太空公司。
這筆交易點樣付錢？
銥星股東每股獲得27美元現金加若干Rocket Lab股票，合計隱含價值54美元/股。
現金部分靠36億美元過橋貸款支撐，由德意志銀行和富國銀行承諾提供，期限364天。
這意味著→ Rocket Lab並非一次過掏出全部現金，而是用短期借款（過橋貸款，一種不到一年就要歸還或轉為長期融資的臨時借款）先促成交易，之後再安排永久融資。
Rocket Lab買到的是甚麼？
銥星擁有一張覆蓋全球的低軌衛星通訊網絡（用幾十顆低軌道衛星組成的通訊系統，能在地球任何角落提供信號）。
銥星2025年營收8.717億美元，運營EBITDA（扣除日常運營成本後的利潤）達4.95億美元，利潤率約57%。
簡單來說＝ 銥星每賺100蚊，有57蚊係運營利潤——喺通訊行業裏算非常高，說明衛星網絡一旦建成，日常維護成本相對低。
點解話係「垂直整合」？
Rocket Lab原本做兩件事：造火箭發射衛星 + 製造衛星本身。收購銥星後，佢同時擁有咗通訊網絡同頻譜資源。
簡單來說＝ 以前Rocket Lab係「造車嘅」，而家連「公路同收費站」一齊買埋——由造衛星、發射衛星到運營衛星網絡賺錢，全鏈條自己做。
這反映出太空產業正從「賣發射服務」向「擁有並運營天上的基礎設施」轉變。
市場點睇？風險喺邊？
消息公佈後，Rocket Lab盤前升約4.5%，銥星升約1.2%–1.7%——市場初步反應偏正面。
Rocket Lab稱收購將即時貢獻經常性現金流同盈利，但交易預計要到2027年中先完成，中間仍有監管審批等不確定性。
這意味著→ 核心懸念唔係銥星賺唔賺錢（利潤率已經好高），而係發射、造星、通訊網絡之間能否產生實質協同效益——如果只係將兩間公司裝埋一齊但各做各嘅，80億美元嘅價錢就好難話值。
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