羅素指數擬調整成長/價值股分類規則，允許偏離50/50比例
nashnova research
富時羅素提議打破沿用近四十年的成長/價值股50/50市值分配規則，允許一方權重最高偏離至60%——科技巨頭市值集中度過高，正迫使指數規則本身發生變革。
50/50規則用了快四十年，點解要改？
羅素1000和羅素2000指數長期按50/50比例將成分股分為成長和價值兩類——每類各佔一半市值。
問題出在科技大市值股上：市值太大、成長屬性太強，將50%的成長「名額」擠滿了。這意味著→ 大量本應歸入成長類別的公司被迫劃入價值類別，指數不再如實反映市場結構。
簡單來說＝ 課室只有50個「成長生」座位，但來了70個成長型學生，多出來的20個被迫坐到「價值生」那邊——分類失真了。
新方案具體點調？
富時羅素引入一個叫「多元化因子」的機制：當少數股票的集中度嚴重影響指數代表性時，成長或價值一方的權重可偏離50%基準。
偏差上限是10個百分點，即一方最多佔60%，另一方最低40%。富時羅素強調這是上限，不是目標配置。
這反映出 指數公司正嘗試在「規則穩定」與「如實反映市場」之間取得平衡——並非推翻舊框架，而是給框架留出彈性空間。
價值股的定義也在變——用甚麼指標衡量「平」？
傳統做法用賬面價值/價格（B/P）來判斷一隻股票是否屬於價值股。但現時很多公司的核心資產是品牌、專利、演算法——這些不會體現在資產負債表上。
這意味著→ 用B/P衡量，一家利潤豐厚但「輕資產」的公司看起來很貴，實際上未必。
富時羅素最終選擇用「銷售額/價格」比率替代或補充B/P——銷售額更能反映實際經營狀況，而對基金換手率的衝擊較小。
8萬億美元的基金會點？
富時羅素旗下成長與價值風格指數去年追蹤的資產規模約8萬億美元。
規則一改，追蹤這些指數的被動基金就必須重新配置持倉——哪些股票從價值搬到成長、哪些反過來，都會觸發實際的買賣行為。
諮詢期截至12月11日；若方案獲批，變更將於2027年6月年度重組時生效。
不止羅素在動——標普也在改，這意味著甚麼？
標普道瓊斯指數亦在推進類似改革，其方案包括將無形資產和自由現金流納入價值股分類標準，但尚未公佈最終決定。
兩大指數提供商同步重構規則，這反映出 成長/價值這套分類體系正面臨系統性重估。
MarketGrader創辦人卡洛斯·迪耶斯（Carlos Diez）指出，調整也可能模糊成長與價值的界限：「這是一種變相將部分成長公司納入價值類別的方式。」說白了＝ 當規則本身都在鬆動，「買成長」還是「買價值」這個投資者最熟悉的二分法，未必再像以前那樣涇渭分明。
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