俄羅斯外匯及黃金購買規模擴大逾五倍
nashnova research
俄羅斯財政部宣布10月外匯及黃金日均購買量從25億盧布躍升至127億盧布，增幅逾五倍，創2023年11月以來最大單月規模；背後推手是油氣收入大幅超預期。
這次購買規模有多大？
10月7日至11月6日，總購買額2794.2億盧布，日均127億盧布。
上一周期日均僅25億盧布——一個月之間翻了五倍多。
這是自2023年11月以來，俄羅斯預算規則框架下規模最大的單月購買計劃。
為甚麼突然買這麼多？
直接原因：10月聯邦油氣額外收入預計達2894.6億盧布，遠超基準線。
扣除9月收入調整項100.4億盧布後，淨購買額鎖定為2794.2億盧布。
這意味著→ 預算規則是一套「自動擋」：油氣收入越高於基準，購買規模就越大——本輪放量本質上是高油價的賬面映射。
央行跟着做了甚麼？
俄羅斯央行同步上調與該機制掛鈎的外匯淨購買量，日均從19.2億盧布升至121.2億盧布。
簡單來說＝ 財政部定總額，央行負責在市場上執行——兩個機構同步放大，說明這是系統性操作，不是臨時決定。
對黃金市場影響有多大？
官方將購買標的表述為「外匯及黃金」的組合，但未披露黃金的具體分配比例。
這意味著→ 2794.2億盧布中有多少真正流向黃金，目前無法量化；市場只能確認俄羅斯在買，但不知道買了多少黃金。
這反映出俄羅斯在儲備操作上的一貫不透明——對金價的實際推動力，暫時只能打問號。
今年的購買節奏經歷了甚麼？
年初俄羅斯處於淨賣出狀態：1月日均賣出128億盧布，2月日均賣出119億盧布。
3月至4月暫停購買，5月重啟後日均購買量多次波動：5月58億→6月99億→7月54億→8月65億→9月25億。
說白了＝ 從年初大幅賣出，到年中反覆搖擺，再到10月突然放量五倍——方向已經階段性翻轉，但能否持續，完全取決於油氣收入是否繼續高於基準線。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。