俄羅斯原油出口降至月內最低 波羅的海港口停運拖累
nashnova research
俄羅斯四周滾動原油出口降至日均359萬桶，為月內最低，主因波羅的海港口普里莫爾斯克短暫停運；疊加產量連續十個月下滑，出口面臨短期波動與長期收縮的雙重壓力。
出口量跌了多少，原因是甚麼？
截至10月18日的四周均值降至日均359萬桶，較前一周均值減少11萬桶。
主因是波羅的海關鍵港口普里莫爾斯克（俄羅斯西北部最大原油出口碼頭）約三天無油輪停靠，衞星圖像及船舶信號均證實了這段空窗。
這意味著→ 單一港口短暫中斷即可拉低整體數字，反映俄羅斯出口高度依賴少數港口節點。
單周數據有多差？
單周口徑更觸目：當周僅31艘油輪裝載2,191萬桶原油，日均313萬桶，為今年3月以來最低。
前一周是34艘、2,463萬桶，環比日均少了39萬桶。
簡單來說＝ 普里莫爾斯克少發的船，比新羅西斯克（黑海港口）多發的船還多，一減一加補不回來。
產量本身也在跌？
OPEC二次信源數據：俄羅斯9月日產量864萬桶，是2020年年中疫情大幅減產以來的最低。
更關鍵的是，產量已連續第十個月環比下滑——並非一次性擾動，而是持續收縮。
這意味著→ 港口停運屬短期事件，恢復後出口會反彈；但產量趨勢性下滑，可能對出口形成結構性天花板。
出口收入受了多大影響？
四周均值口徑下，周均出口總價值降至26.1億美元，較前值減少6,000萬美元，創三周新低。
部分對沖來自價格端：俄羅斯主力出口油種ESPO（佔海外出口逾四分之一）的四周均價有所上升。
簡單來說＝ 賣得少了，但單價漲了一點，所以收入沒有跟出口量同比例下跌。
地緣博弈怎樣攪動出口前景？
烏克蘭恢復襲擊俄煉廠：梁贊煉廠上周四遭襲後關停四套主要裝置之一；蘇爾古特凝析油設施亦出現火情。
煉廠遭襲的短期效果頗為「反直覺」——無法加工的原油會被擠入出口流，短期可能推高海外銷售量。
這反映出一個矛盾：煉廠停了，出口反而可能暫時增加；煉廠修好了，出口又會被壓縮。
接下來盯甚麼？
短期變量：普里莫爾斯克能否持續穩定運營——上周末活動已恢復，但歷史上類似中斷多與維護相關，不排除再次發生。
中期變量：俄羅斯產量能否止跌——連續十個月下滑的趨勢若不扭轉，出口量的天花板會越來越低。
特朗普近期的系列舉措（豁免新制裁、推動俄柴油出口協議、允許「影子船隊」油輪合規化）可能改變貿易格局，但短期對出口量的直接提振尚不明朗。
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