俄羅斯原油出貨量降至5月來最低
Nashnova编辑部
截至8月9日的四周內，俄羅斯原油日均出口降至371萬桶，為5月底以來最低；烏克蘭對煉廠與油輪的交替打擊正重塑俄油出口節奏，出貨量雖縮但油價上漲令收入基本持平。
出貨量為什麼突然縮了？
6月底至7月初，烏克蘭持續襲擊俄羅斯煉廠，大量原油無法在國內加工，只能湧入出口渠道，推動出貨量階段性攀升。
7月下半月烏方轉向打擊黑海油輪和西部倉儲，煉廠獲得喘息、加工率回升，出口流量隨之收縮。
這意味著→ 俄羅斯的出口量並非由市場供需驅動，而是被烏克蘭的打擊目標選擇反向調節——打煉廠則出口漲，不打煉廠則出口縮。
8月的打擊節奏又變了？
本月烏克蘭再度將重心轉回煉廠：第一周五座被襲，本周又有兩座受攻擊。
此前烏方同意不襲擊部分非俄籍油輪及新羅西斯克港附近的黑海基礎設施，這一安排促成了打擊目標的切換。
簡單來說＝ 烏克蘭做了一次「交換」——放過油輪和港口，集中火力打煉廠，目的是從加工端掐斷俄羅斯的石油收入。
兩大港口現在什麼狀況？
黑海港口新羅西斯克的裝載量近幾周僅為峰值的約一半，油輪遭襲引發的緊張局勢還一度導致土耳其短暫限制部分船隻過海峽。
波羅的海港口烏斯季盧加上周裝載量也約為兩周前的一半，但原因尚不明確。
單周數據：截至8月9日當周，32艘油輪裝載2278萬桶，日均325萬桶，低於前一周修正後的350萬桶。
出貨縮了，俄羅斯少賺錢了嗎？
沒有。四周均值口徑下，俄羅斯原油出口總價值基本持平，約每周17億美元，較前期僅微增1000萬美元。
出貨量下滑被油價上漲抵消——基準烏拉爾原油價格四周均值上漲近4美元/桶，升至七周高位。波羅的海裝船價升至63.80美元/桶，黑海價格升至62.70美元/桶。
這意味著→ 量縮價升，俄羅斯的周收入幾乎沒變，制裁和打擊尚未真正壓縮其石油收入。
運出去的油都去了哪裏？
截至8月9日當周，俄羅斯在途原油降至約1.07億桶，庫存被下游到港消化。
印度進口維持在接近6月創紀錄的約240萬桶/日水平，是消化主力。
約四艘烏拉爾原油船仍在埃及地中海港口梅爾薩馬特魯赫錨泊等候卸貨，等待時長已從年初的不足一周延長至約一個半月。這反映出部分航線的物流瓶頸正在加劇。
後續出貨量還能回升嗎？
年初至今日均出口362萬桶，仍較去年全年均值高出28萬桶，且高於2022年2月俄烏衝突爆發以來每一年的年均水平。
簡單來說＝ 雖然近四周數據降到了5月以來最低，但拉長來看，俄羅斯今年的原油出口總量反而還在往上走。
核心變量只有一個：烏克蘭對煉廠與油輪的襲擊節奏——打煉廠多則出口漲，打油輪多則出口縮，這個蹺蹺板將持續主導後續走勢。
Content is for reference only, not financial advice.