俄羅斯製造業PMI升至50.3，逾一年來首次擴張
Alina Collins
俄羅斯6月製造業PMI升至50.3，相隔一年重返擴張區間，新訂單止跌是核心支撐——但出口連續八個月下滑、就業持續收縮，復甦根基依然脆弱。
50.3代表甚麼？
PMI（採購經理人指數，衡量製造業景氣的月度調查）從5月的48.8升至50.3，重回榮枯線50以上。這意味著→ 製造業活動在連續多月收縮後，首次出現淨擴張。
產出連續第二個月增長，增速為2025年1月以來最快。
數據由標普全球編製，7月1日公佈。
回升靠甚麼撐住？
最關鍵的變化：新訂單在連續下滑12個月後首次企穩。簡單來說＝ 工廠終於不再「愈來愈冇嘢做」，訂單止住了跌勢。
企業採購活動連續第二個月增加，原材料囤貨速度達到2023年2月以來最快。這反映出 企業對後續訂單有了一定信心，開始提前備料。
邊啲信號顯示根基未穩？
出口新訂單連續第八個月下滑，而降幅為2025年9月以來最大。企業歸因於海外需求疲弱、匯率不利及競爭加劇。
製造業就業連續第七個月收縮——企業稱產能過剩，自願離職者不再補聘。
積壓訂單連續第17個月下降，雖然降幅較5月的近期最差紀錄有所收窄。簡單來說＝ 手頭存量工作在持續消化，只是消化速度稍為放慢。
成本同供應鏈點睇？
投入成本與出廠價格通脹均較5月小幅放緩，成本壓力略為紓緩。
但供應商交貨時間延長至2025年1月以來最長，企業將此歸因於物流中斷及中東衝突帶來的進口挑戰。這意味著→ 即使需求剛剛企穩，供應端的摩擦仍在加大。
企業自己點睇前景？
企業對未來12個月的信心小幅下滑至三個月低位，且仍低於歷史均值。
出口需求能否在後續月份企穩，是判斷本輪復甦能否持續的關鍵觀察點。說白了＝ 內需勉強穩住，但外需仍在拖後腿——如果出口繼續惡化，今次擴張或許只係曇花一現。
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