標普500與頭部股票相關性降至15年最低
nashnova research
標普500與其最大權重股的三個月滾動相關性跌至15年最低，奧本海默警告：歷史上這種極端分化往往先於市場集中拋售出現，當前牛市已踏入第五年，風險正在累積。
「相關性降至15年最低」到底講的是甚麼？
奧本海默技術分析師阿里·沃爾德指出，標普500指數與其最大權重股籃子的三個月滾動相關性（衡量大盤和頭部個股是否同升同跌的指標），已降至至少15年來最低。
這意味著→ 頭部大股和整體市場正在「各走各路」——大盤升，不代表龍頭也升，反之亦然。
簡單來說＝ 以前買指數基金同買龍頭股效果差不多，而家差別愈來愈大。
相關性咁低，歷史上跟住會發生甚麼？
奧本海默表示，異常低的相關性在歷史上往往先於相關性回升出現，而回升通常伴隨市場下跌。
這意味著→ 個股「各走各路」到極端之後，某個時點會重新同步——而重新同步的方式往往是一齊跌。
該機構同時指出，集中拋售的具體時機難以預判，但條件正在逐步成熟。
當前牛市走到了甚麼位置？
本輪牛市已踏入第五年，在1932年以來的24個牛市周期中排名第六長。
這反映出市場並非不健康，但「長壽」本身意味著周期尾部風險在上升。
奧本海默的判斷是：近期市場背景仍屬有利，但令2027年更為艱難的條件正在逐步形成。
對普通投資者來說，這意味著甚麼？
相關性下降為主動選股創造了更有利的環境——揀中個股的回報優勢比買指數更大。
但硬幣的另一面是：一旦相關性回升引發集中拋售，個股分散並不能替代系統性風險管理。
簡單來說＝ 而家選股能賺到差異化的錢，但唔好因此忘了整體倉位的風險敞口——尤其牛市愈老，尾部風險愈值得留意。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。