標普500財報季：83%早報企業EPS超預期，23家實現盈利同比增長
nashnova research
標普500已有24家公司交卷，83%每股收益超預期、23家盈利同比增長，但銀行股集體「賺得多、跌得狠」——市場正用更苛刻的標準重新定價這輪財報。
24張成績單攤開，整體表現如何？
24家公司已披露季報：20家EPS超預期、3家不及、1家持平，超預期比例達83%。
營收端分化更明顯：15家超預期，9家低於預期，但20家仍錄得同比增長。
這意味著→ 盈利能力整體強勁，但營收增長的「質量」參差——賺錢靠效率，而非需求全面回暖。
銀行股賺了錢，為何股價反而跌？
摩根大通EPS 5.57美元、營收509億美元，均低於預期；投行業務放緩是主因，但淨利息收入271億美元表現強勁，全年淨利息收入指引上調至約972億美元，盤後仍跌0.9%。
美國銀行EPS 1.08美元略低於預期，淨利息收入同比增8%至166億美元；但一筆12億美元反洗錢罰款將GAAP利潤拖至0.91美元，盤後跌4.76%。
花旗EPS 2.85美元超預期，營收238億美元創十年最佳第三季度紀錄，股息回報率目標升至11%以上——盤後卻跌5.60%。
簡單來說＝ 銀行靠「息差」賺得不少，但投行手續費在縮水、罰款在蠶蝕利潤，市場擔心的是：淨利息收入的好日子還能撐多久？
投行與資管巨頭，誰真正跑贏了？
高盛EPS 17.01美元、營收187億美元均超預期；股票業務收入同比大增72%至64.4億美元，年化股本回報率達18.7%，盤後基本持平。
摩根士丹利EPS 3.03美元超預期，財富管理創歷史最高營收，客戶資產總規模達10.5萬億美元，但盤後仍跌2.75%。
貝萊德最為亮眼：EPS 15.93美元大超預期，資管規模升至15.49萬億美元，淨流入2,060億美元，運營利潤率擴至47.8%，盤後漲0.72%。
這意味著→ 交易及資管業務在回暖，但市場只獎勵「規模＋利潤率同步擴張」的公司——摩根士丹利賺得多卻無升幅，說明預期已被打滿。
醫療巨頭業績亮眼，為何同樣捱跌？
強生調整後EPS 2.59美元、銷售額254億美元均超預期，全年指引上調；但55億美元滑石粉訴訟撥備將GAAP EPS壓至僅0.09美元，盤後跌5.73%。
簡單來說＝ 主營業務無問題，但一筆巨額法律賠償令賬面利潤幾乎歸零——投資者怕的不是當下業績，而是訴訟風險的不確定性。
聯合健康EPS同比大增61%至4.69美元，全年指引上調至至少20.50美元；但營收同比微縮0.4%（主動剝離非盈利會員所致），盤後僅跌0.2%。
接下來該盯甚麼？
下週財報季提速：特斯拉、通用汽車等汽車巨頭，以及多家科技、工業、國防及能源龍頭將集中披露。
這反映出 本輪財報季的真正定價錨尚未出現——銀行與醫療只是「開胃菜」，科技及汽車板塊才是驗證經濟韌性的關鍵節點。
這意味著→ 若連「超預期」都換不來股價上漲，下週高估值板塊的容錯空間只會更小。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。