標普500五連跌創去年8月以來最長紀錄，防禦板塊逆勢獲追捧
Taylor Wilson
標普500連續五日下挫，創去年8月以來最長連跌，但剔除AI概念後的標普500本週反漲約2.2%——資金正從科技巨頭撤出，轉向醫療、公用事業等防禦板塊。
五連跌——到底跌了甚麼、沒跌甚麼？
標普500週五微跌0.05%報7354.02點，納指跌0.24%報25297.62點，雙雙五連跌。
費城半導體指數本週重挫近8%，創四月初以來最大單週跌幅，是拖累大盤的主因。
但11個主要板塊中8個本週收漲，醫療保健、公用事業、房地產逆勢走強，科技板塊單週跌逾5%。
這意味著→ 大盤指數在跌，市場多數板塊卻在漲——「跌」的本質是科技權重股拖累了指數，不是全面恐慌。
七巨頭與標普493——分化到甚麼程度？
科技七巨頭本週整體重挫約6%，大幅跑輸基本走平的標普493指數，兩者分化為2024年7月以來最懸殊的一週。
週五巨頭內部亦在分化：微軟漲5.71%、蘋果漲3.14%反彈，英偉達卻逆勢跌1.64%、谷歌A跌1.84%。
剔除AI概念後的標普500本週反而上漲約2.2%，標普500等權指數更創歷史新高。
簡單來說＝ 市場不是在「崩」，而是在重新分配籌碼——錢從AI龍頭流向了其他板塊，整體廣度其實在擴張。
機構怎麼看這輪調整？
Nationwide的Mark Hackett認為，這更像水面之下的整固，而非重大下行週期的起點，消費與企業投資等基本面仍具支撐。
Gabelli Funds的John Belton將科技股調整定性為「暫停」而非「拋售」，並看好超大規模雲端服務商在AI時代的長期平台價值。
這反映出 機構的核心判斷：AI邏輯沒有破裂，只是估值跑太快需要消化。
油價跌破70美元，對債市意味著甚麼？
WTI原油本週累跌約9.55%，週五再跌3.74%至69.23美元/桶，為美伊衝突以來首次跌破70美元。
油價下挫疊加核心PCE基本符合預期，共同推動美債全線走牛——10年期收益率本週累降逾10個基點至4.37%。
這意味著→ 通脹壓力在緩解，債券市場已經開始提前定價寬鬆預期。
但高盛首席經濟學家Jan Hatzius重申聯儲局今年不會減息，與市場主流預期相左。
黃金、白銀、比特幣——避險資產也在跌？
現貨黃金本週跌約1.9%，盤中一度跌破4000美元關口，並形成2023年9月以來首次「死亡交叉」（50日均線跌破200日均線，技術面看空信號）。
現貨白銀本週累跌約9.49%，跌幅居貴金屬之首。
比特幣本週一度跌破6萬美元，週五震盪走強0.4%；中概股方面，納斯達克金龍中國指數本週累跌約5.57%。
簡單來說＝ 當科技股和大宗商品同時調整時，連傳統避險品也被波及——這說明市場在做的是廣泛的倉位再平衡，不是單純的「避險買入」。
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