三星電子季度利潤料創紀錄 投資者更關注2027年盈利持續性
nashnova research
三星電子Q3營業利潤預計達108.5萬億韓元創歷史新高，但股價較6月高位仍低約25%——市場真正在意的不是這季賺了多少，而是2027年之後還能不能繼續賺。
利潤破紀錄，點解股價唔買帳？
分析師預測三星Q3營業利潤108.5萬億韓元、營收約201.3萬億韓元，兩項數據均有望創歷史紀錄。
但股價較6月高位仍低約25%，7月已公佈過破紀錄業績，股價同樣無甚反應。
這意味著→ 市場已經消化了當前的亮眼成績，單靠利潤數字已不足以推動股價。
投資者到底擔心甚麼？
對沖基金Amont Partners管理合夥人羅伯·李講得直接：「現在真正重要的是盈利的持續性，而非規模。」
存儲晶片行業向來週期波動劇烈——大賺的年份之後，往往緊跟利潤急跌。投資者擔心歷史重演。
簡單來說＝ 一個季度賺得多不稀奇，關鍵是明年、後年仲賺唔賺到。這個行業「大起大落」的劇本上演過太多次了。
增速放緩的數字有幾誇張？
法國興業銀行數據：三星2026年盈利增速超300%，但2027年驟降至36%，2028年進一步放緩至6%。
摩根士丹利和花旗近期亦因匯率逆風下調了盈利預測。
這意味著→ 即使利潤絕對值仍在增長，增長的「加速度」正急速消失——而股價看的正正是加速度。
回購結束後，股價仲有咩支撐？
三星為員工薪酬設立的15萬億韓元股票回購計劃即將完結，該計劃自8月下旬以來一直在托底股價。
股價已從7月低位反彈約30%，但部分升幅被認為正是回購資金推動。
簡單來說＝ 回購好似一對托住股價的手，呢對手就快鬆開，之後要靠市場自身的信心支撐。
HBM4e能否成為新催化劑？
在高帶寬記憶體HBM（一種專為AI晶片配套的高速存儲技術）領域，三星長期落後於SK海力士。
但三星正推進下一代HBM4e晶片，首爾Must Asset Management投資組合經理金敏智認為「三星在這方面有一定優勢」。
這反映出 市場對三星並非全然悲觀——若HBM4e能搶到份額，有機會改寫2027年的盈利故事。
本週四的業績發佈，睇咩？
週四公佈的是Q3初步業績，月底發佈完整財務報告；管理層對2027至2028年的前景表態是最關鍵的信號。
Fibonacci Asset Management Global CEO鄭仁允指出：「股價能否持續回升，取決於市場對盈利動能能否延續至明年建立信心。」
這意味著→ 數字本身已在預期之內，真正能動股價的是管理層對未來兩年的定調——樂觀還是審慎，一句話可能比成份財報更管用。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。