三星HBM4營收破10億美元，SK海力士主動降速轉向普通DRAM
Miles Bennett
三星HBM4量產僅四個月銷售額便突破10億美元，而曾主導HBM市場的SK海力士卻主動放緩擴產、轉攻利潤更高的普通DRAM——兩大巨頭的路徑分歧正在重塑存儲晶片競爭格局。
三星HBM4賣了多少、為甚麼賣得動？
自2月12日全球首發量產以來，三星HBM4僅約四個月銷售額突破10億美元；若以6月底為節點，預計將進一步突破12億美元。
HBM4（高頻寬記憶體晶片的最新一代——專為AI訓練卡供電）是英偉達Vera Rubin平台及AMD MI450的標配組件，需求端有結構性支撐。
這意味著→ 三星並非靠降價衝量，而是卡住了AI晶片供應鏈裡「繞不開」的位置。
三星的技術優勢從哪來？
TrendForce指出，三星在HBM4上的領先源於底層晶片採用4nm FinFET製程節點（一種更先進的電晶體結構——同樣面積上塞進更多電路），認證時間線領先對手。
全年HBM4出貨量預測已從3,500億Gb上調至4,000億Gb。
三星管理層稱當前需求滿足率處於歷史最低水平——供應遠跟不上客戶下單的速度。
三星下一步押注甚麼？
三星預計從Q3起，HBM4銷售額將超過其HBM產品總銷售額的50%，產品結構加速向新一代切換。
比HBM4更先進的HBM4e已從Q2開始向客戶送樣，同時推進多年期供應合約，鎖定超大規模雲廠商的中長期訂單。
這意味著→ 三星的策略是「趁領先窗口把客戶綁住」，用長約換確定性。
SK海力士為甚麼反而主動減速？
據朝鮮Biz報道，SK海力士正放緩HBM4產能爬坡，並削減部分從HBM3E升級至HBM4的產線轉換計劃。
公司邏輯：HBM業務已佔總營收逾40%，市場地位穩固，繼續大規模投入HBM4擴產的邊際收益有限。
簡單來說＝ SK海力士認為「HBM4這一局毋須拼命搶，把錢花在賺得更多的地方更划算」。
普通DRAM到底有多賺錢？
分析師預計DRAM運營利潤率年內有望接近90%的理論峰值；SK海力士Q1 DRAM均價已按季上漲約60%。
SK海力士與微軟簽訂的三年期DDR5供應協議，被市場視為強化了其普通DRAM長期盈利能見度。
TrendForce數據顯示，SK海力士HBM4大規模量產已推遲至2026年Q3，全年出貨預測從4,500億Gb下調至4,000億Gb。
「利潤倒掛」是怎麼回事？兩家公司選擇為何截然相反？
三星管理層坦承出現罕見的利潤倒掛——傳統DRAM利潤率目前高於HBM產品。
簡單來說＝ HBM按年鎖價、傳統DRAM按季議價；DRAM價格逐季大漲，短期內反而比「高端產品」更賺錢。
三星選擇不追短期利潤，理由是大幅轉向傳統DRAM「可能對AI基礎設施建設構成制約」，並預測到2027年兩類產品利潤率差距將顯著收窄；SK海力士則反向操作，主動利用這一窗口期向普通DRAM傾斜。
SK海力士股價週二大跌7.5%，從前一交易日歷史高點₩2,945,000大幅回落。這反映出 市場對其放緩HBM4擴產的擔憂，疊加納斯達克隔夜下跌、KOSPI觸發熔斷、韓國被排除在MSCI發達市場評審之外等多重利空共振。
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