三星長協限跌不限漲，DRAM現貨四季度前持續反彈
Claire Weston
三星將六七成存儲器銷售鎖入長期協議，合同條款只限跌幅、不設漲幅上限，疊加AI伺服器需求爆發，美銀美林預計DRAM與NAND現貨價格將在四季度旺季前持續反彈。
三星的長協到底怎麼「限跌不限漲」？
三星已將60%–70%的存儲器銷售納入長期協議（LTA），與美國大型科技公司簽訂五年滾動合同——首年到期前即可續簽，形成長期綁定。
合同條款明顯偏向供應端：單季度減價幅度不超過5%，但加價空間可達10%–20%甚至更高，並無明確上限。
這意味著→ 在供需偏緊時，三星保留了充分的加價彈性；簡單來說＝ 跌的時候有剎車，漲的時候沒天花板。
現貨價格漲了多少？
16Gb DDR5現貨價51美元，按年漲733%；16Gb DDR4現貨價85.2美元，按年漲896%；8Gb DDR4價42.1美元，按年漲722%。
NAND方面，1Tb晶圓（一整片未切割的存儲晶片）現貨價26.4美元，按週漲3%，按年漲415%。
伺服器DRAM同樣創紀錄：64GB DDR5模組合約價突破1480美元，DDR4模組達1300美元，均為歷史新高。客戶端SSD價格較2025年底已翻倍。
甚麼力量在推着價格繼續漲？
需求端：下游客戶訂單增加，多家OEM廠商9月及四季度新品發布帶動集中採購；終端庫存已明顯下降，渠道補庫周期正在啟動。
供給端：存儲廠商產能釋放需要時間，新增供應難以快速匹配AI伺服器、高端PC及智能終端的需求增長。
這意味著→ 短期內供需缺口仍在擴大，價格上行的慣性至少延續到四季度旺季。
雲巨頭的錢還會繼續砸下去嗎？
美銀美林數據：亞馬遜、微軟、Alphabet、Meta、甲骨文五大雲廠商2026年合計資本開支預計7300億美元，按年增長約100%。
2027–2028年，資本開支規模有望突破每年1萬億美元。AWS、Azure和Google Cloud未來數年預計保持35%–45%的收入增長。
即便部分雲廠商2026–2027年可能階段性面臨自由現金流壓力，這反映出科技巨頭對AI基礎設施的長期投入決心，而非短期猶豫。
這輪存儲上行周期能持續多久？
本輪上行由三重因素共同支撐：AI算力需求爆發 + 長協鎖價機制 + 供需持續偏緊。
7月DRAM合約價按月漲約10%，季度漲幅達30%–50%；伺服器DRAM價格持續刷新紀錄。
簡單來說＝ 四季度旺季能否進一步推動價格突破，是驗證這輪周期持續性的關鍵節點——目前三根支柱都還沒鬆動。
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