舊金山聯儲：穩定幣對美債需求2030年或達4000億美元
nashnova research
三藩市聯儲最新報告指出，穩定幣發行方的美債持倉到2030年底可能翻倍至約4000億美元，這意味著一個原本邊緣的加密工具正逐步成為美國國債市場的結構性買家。
4000億美元是甚麼概念？
過去五年，穩定幣發行方已增持約2000億美元美國國債；三藩市聯儲預計到2030年底再翻一倍。
這意味著→ 穩定幣買盤已非「零頭」——它抵銷了同期中國減持美債規模的逾40%。
簡單來說＝ 中國在賣美債，穩定幣在買美債，後者已補上前者賣出量的近一半。
為甚麼穩定幣偏愛短期國債？
穩定幣（一種與美元一比一掛鈎的數碼代幣）需隨時可兌付，儲備必須是高流動性資產，短期國債最為合適。
自2023年以來，穩定幣發行方增持短期美債的規模已超過日本——後者是美國國債最大的非美持有方。
2025年通過的《GENIUS法案》將此做法制度化：要求美國境內發行方以短期國債等高質量資產進行一比一背書。
市場主力是誰？
截至2026年8月中旬，泰達幣（USDT）與USD Coin（USDC）合計佔穩定幣總市值的80%以上。
這意味著→ 穩定幣對美債的影響力，實質上集中在這兩家發行方手中。
增量空間從何而來？
三藩市聯儲指出，未來增長很大程度上來自跨境使用場景——非洲、中東及拉丁美洲的穩定幣相對GDP使用率高於其他地區。
這反映出這些市場的兩個核心需求：降低國際匯款成本及對沖本幣貶值。
說白了＝ 在本幣不穩定的國家，民眾用穩定幣充當「美元替代品」，由此間接推動了對美債的需求。
這個預測可靠嗎？
報告明確附加不確定性警示：增長高度依賴全球監管走向，各國政策收緊可能大幅壓縮空間。
銀行業正推出新型跨境支付技術，構成直接競爭壓力——若銀行做得更快更平，穩定幣的跨境優勢可能縮水。
報告亦強調比例問題：穩定幣雖是不可忽視的新興買盤，但相對於美國聯邦政府整體融資需求，總持倉仍屬小量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。