三環集團IPO孖展超購155倍，集資逾70億港元
Taylor Wilson
電子陶瓷企業三環集團（06951）港股IPO錄得155倍孖展超購，券商合計借出逾1119億港元，公開發售幾乎必定觸發回撥，散戶中籤率將被大幅壓低。
155倍超購是甚麼概念？
券商合計借出孖展（券商借給散戶打新的貸款）1119.16億港元，公開發售部分集資額僅7.16億港元。
這意味著→ 每1港元的公開發售額度，對應着155港元在排隊爭搶，遠超常規新股水平。
超購到這個程度，公開發售大概率觸發回撥機制（將部分國際配售份額調回給散戶）——但即便回撥，中籤率仍會極低。
這家公司做甚麼、憑甚麼吸引資金？
三環集團主業是電子陶瓷材料和零部件，產品覆蓋通信、AI與數據中心、消費電子、汽車電子、半導體封裝、新能源等核心場景。
簡單來說＝ 陶瓷不只是碗碟——在電子行業，特種陶瓷是做晶片基板、光通信器件、傳感器的關鍵材料，應用面極廣。
財務上連續三年增長：收入從2023年56.8億元升至2025年88.7億元，利潤從15.8億元升至26.2億元（人民幣）。
基石投資者陣容說明了甚麼？
基石投資者包括淡馬錫、摩根大通資管、高盛資管、阿里巴巴投資、宏利、泰康人壽等，合計認購約4.55億美元。
這反映出 國際長線資金和產業資本同時下注，對電子陶瓷賽道的認可度較高。
基石鎖定期意味着這批股份短期不會拋售，對上市初期股價形成一定支撐。
募資怎麼花？
約41.2% 用於海外新建、擴建產能及自動化建設——提升供應鏈韌性。
約48.8% 投向技術迭代和材料創新，支持全球化擴張及關鍵環節國產替代。
這意味著→ 近九成資金投入產能和技術，公司在為規模放大做準備，而非單純補充流動資金。
散戶需要關注甚麼？
每股發售價上限100.3港元，每手100股，入場門檻約10030港元。
假設超額配股權（允許多發15%股份）未行使，全球發售淨額約70.46億港元；獨家保薦人為中國銀河國際。
H股預計7月8日掛牌，首日開盤表現將是市場對電子陶瓷賽道定價的第一個驗證節點。
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