沙烏地斷供歐洲，北海原油溢價飆至歷史紀錄
nashnova research
沙特阿美通知歐洲長約客戶下月無法供貨，北海原油現貨溢價飆至每桶35美元的歷史紀錄，歐洲煉廠正經歷4月伊朗戰爭以來最嚴峻的供應危機。
溢價從幾毫子漲到35美元——到底發生了甚麼？
挪威 Johan Sverdrup 原油的溢價從兩周前的每桶0.6美元飆升至每桶35美元，創歷史紀錄。
另一挪威油種 Johan Castberg 溢價同樣超過每桶30美元。
即便與中東原油替代性較低的 CPC 混合原油，溢價也從不足1美元跳至約9美元/桶。
這意味著→ 歐洲煉廠為搶到一船原油，願意多付過去幾十倍的加價，供應恐慌已到極端水平。
沙特的油點解突然到唔到歐洲？
沙特東西管道（日輸能力最高700萬桶）遭襲停運，這條管道此前是繞開霍爾木茲海峽向歐洲供油的關鍵通道。
簡單來說＝ 沙特有兩條路把油運出去：一條管道直通紅海方向，一條走霍爾木茲海峽繞遠路。管道斷了，只剩繞遠路。
管道停運後，沙特阿美轉走霍爾木茲海峽出貨，而亞洲買家本周在海峽附近搶購了數千萬桶沙特原油，留給歐洲的量大幅縮減。
這反映出 亞洲和歐洲正在同時爭奪同一池子裡的油，距離更近的亞洲買家佔了先手。
全球庫存本來就緊——管道遇襲是壓垮駱駝的最後一根稻草？
夏末全球原油庫存已因霍爾木茲持續擾動、中國採購回升及緊急儲備釋放放緩而明顯收緊。
高運費進一步加劇歐洲困境——從美國運油到亞洲成本已達每桶26美元，大多數煉廠傾向採購近距離貨源，反過來又推高了歐洲本地原油的需求。
布蘭特現貨基準本周一度突破每桶130美元，為4月伊朗戰爭以來首次；歐洲柴油價格已升至每桶200美元以上。
歐洲煉廠點樣應對？
波蘭國家石油公司奧倫（Orlen）自9月11日以來已發出逾10份採購招標，其 CEO 表示已有四批9月貨物確認無法到港。
交易員指出，當前歐洲市場幾乎沒有可供交易的貨物，賣方在高報價下不留談判空間。
這意味著→ 歐洲煉廠即使願意出天價，也未必能買到足夠的油，供應緊張程度甚至超過4月伊朗戰爭初期。
接下來睇甚麼？
管道恢復進度：沙特正尋求數日內恢復約一半的管道輸送能力，若如期修復，歐洲最急迫的缺口有望緩解。
亞歐貨源爭奪：亞洲買家已鎖定大量霍爾木茲出口貨源，歐洲能否分到足夠份額是短期價格走向的關鍵。
簡單來說＝ 管道修幾快、亞洲搶幾多，這兩件事決定了歐洲煉廠的成本壓力是繼續惡化還是見頂回落。
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