沙特GDP第三季同比萎縮3.8%，石油產出下滑拖累
nashnova research
沙特三季度實際GDP同比萎縮3.8%，石油活動暴跌20.4%是主因。非石油板塊雖有增長，但遠不夠填補缺口——這個中東最大經濟體正被迫重新審視財政工具箱。
經濟到底差到甚麼程度？
三季度實際GDP同比萎縮3.8%，二季度為-4.7%，跌幅略為收窄但仍處負區間。
石油活動同比暴跌20.4%，是拖累GDP的最大單一因素。
這意味著→ 沙特經濟已連續兩季收縮，石油板塊的失速規模遠超非石油板塊所能對沖的範圍。
非石油板塊撐得住嗎？
非石油活動同比增長1.9%，是「2030願景」多元化戰略的直接產出。
但1.9%的增速對比石油板塊20.4%的跌幅，量級差距懸殊。
簡單來說＝ 非石油經濟在漲，但漲的速度如同步行，石油經濟跌的速度如同坐電梯——步行追不上電梯。
數據還未反映甚麼？
本次數據僅覆蓋至9月30日，尚未納入其後胡塞武裝對沙特民用機場及關鍵基礎設施的襲擊。
相關襲擊已造成平民傷亡，並嚴重擾亂沙特境內航空出行。
這意味著→ 四季度數據可能比三季度更差，目前的-3.8%未必是底部。
沙特政府還有甚麼牌可打？
巴克萊經濟學家詹姆斯·斯旺斯頓指出：沙特影響石油收入的能力有限，政治上又難以削減公共支出。
他表示：「如果沙特既無法削減支出，又難以在石油收入上有所作為，那麼非石油收入和稅收將成為財政政策的主要抓手。」
簡單來說＝ 油價管不了、支出砍不動，剩下的選項指向一個方向——向居民徵稅。
市場怎樣反應？
數據公佈當日，沙特泰達沃全股指數下跌0.8%。
跌幅不算劇烈，但考慮到數據本身「略好於二季度」，市場並未因收窄而買賬。
這反映出投資者擔憂的並非單季數字，而是石油收入持續承壓下沙特財政騰挪空間的收窄。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。