沙烏地Q2 GDP年減4.8%，石油部門重挫拖累
N.R. Finch
沙特第二季GDP按年收縮4.8%，是新冠以來最差單季表現，石油部門暴跌24.7%為主因——霍爾木茲海峽癱瘓直接截斷了沙特的出口命脈。
一季增長3%、二季跌4.8%，中間發生了甚麼？
沙特一季度GDP按年增長3%，到二季度直接翻負至-4.8%，是2020年新冠以來最大單季跌幅。
核心原因只有一個：石油部門按年暴跌24.7%。一季度該部門還錄得2.9%增長，一季之間判若兩國。
這意味著→ 沙特經濟對石油出口的依賴程度，在這個季度被徹底暴露。
石油出不去，卡在哪裡？
霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外海的咽喉水道，全球約五分之一石油經此運出）因美伊衝突連續數周癱瘓，沙特原油出口被直接截斷。
沙特其後將部分原油改道，經管道輸往紅海港口延布，但也門胡塞武裝對紅海航線的威脅又為這條替代路線帶來新風險。
簡單來說＝ 主路堵死，繞路又碰上新的不安全因素，兩頭受困。
「2030願景」的多元化，頂得住嗎？
非石油部門本季僅增長0.6%，上季還有2.9%，同樣明顯減速。
這意味著→ 沙特近年力推的經濟多元化（旅遊、娛樂、科技等「2030願景」項目），目前仍遠遠不夠強，擋不住石油端的衝擊。
這反映出一個更深層的問題：多元化是長期工程，短期內石油仍是沙特經濟的「主心骨」，主心骨一斷，整個人就企唔穩。
IMF點睇後面條路？
IMF周三表態稱沙特正「展現出敏捷性與韌性」，認為這得益於強勁的宏觀經濟基本面及多元化的物流基礎設施。
IMF預測：2026年全年增速放緩至1.7%，但2027年將加速回升至5.5%——前提是霍爾木茲海峽逐步恢復正常通航。
簡單來說＝ IMF的意思是「最壞的時候可能已過，但能否真正反彈，取決於海峽能否恢復暢通」。
最大的不確定性在哪裡？
本月停火協議破裂後，伊朗對沙特出口路線的威脅再度升溫，海峽恢復的前提並不牢靠。
沙特石油產量仍低於戰前水平，不過原油價格周四升至每桶92.7美元，在一定程度上提供了收入緩衝。
這意味著→ IMF所提及的「強勁消費與投資」以及重大國際活動能否如期兌現，都仍懸而未決——復甦路徑畫得出來，走不走得通要看地緣局勢。
Content is for reference only, not financial advice.