蘇格蘭抵押貸款信託六年內將中國敞口削減至11%
nashnova research
英國最大投資信託蘇格蘭抵押貸款信託六年內將中國敞口由24%減至11%，核心驅動力是地緣政治風險和中國監管變化——但它並未完全離場。
減了多少，減得多快？
2020年底中國敞口佔比24%，目前降至11%，六年降幅超過一半。
該信託由百利高（Baillie Gifford）管理，截至8月底總資產177.5億英鎊（約235.5億美元），是英國規模最大的投資信託。
這意味著→ 按當前規模估算，中國相關持倉約19.5億英鎊——數字依然可觀，但已由近四分之一降至剛過十分之一。
為甚麼要減倉？
基金經理湯姆·斯萊特（Tom Slater）明確指出兩個原因：美國對中國企業投資的限制，以及中國國內監管環境的變化。
他的原話：「我們希望持有這些優秀公司，但我們意識到它們之間存在共同風險。」
簡單來說＝ 問題不在於個別公司質素，而是這些公司共享同一個「地緣政治天花板」——一旦政策收緊，它們會一同受壓。
為甚麼沒有完全撤出？
百利高中國股票主管琳達·林（Linda Lin）表示，中國在綠色技術、先進製造、機械人及人工智能等領域不僅在追趕，更在引領節奏。
信託目前仍持有比亞迪、寧德時代、字節跳動等標的，覆蓋新能源和科技兩條主線。
這反映出外資機構的真實心態：風險要管控，但完全忽略中國的產業升級速度，同樣是一種風險。
大環境如何？
中國股票今年表現落後於環球同類資產，滬深300指數本週觸及一年低位。
市場對內需疲弱和中美關係緊張的憂慮持續壓制估值。
這意味著→ 蘇格蘭抵押貸款信託的減倉並非孤例，而是外資機構對中國資產日趨審慎的縮影。剩餘11%是否繼續壓縮，取決於地緣政治走向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。