SEC文件披露：馬斯克持有SpaceX 48.4%股份及85%投票權
Nashnova编辑部
SEC最新文件顯示馬斯克控制SpaceX 48.4%股份及85%投票權，雙重股權結構令其可單方面決定公司重大決策——這為傳聞中SpaceX與Tesla合併提供了結構性可能。
48.4%的持股如何變成85%的投票權？
馬斯克持有約64.2億股SpaceX股份，當中僅8.49億股為A類普通股，其餘均為B類股。
B類股擁有十倍投票權——這意味著→ 每1股B類股表決時頂10股A類股，少數持股即可鎖定絕對話語權。
簡單來說＝ 馬斯克雖然持股不足一半，但在投票桌上等同佔了超過八成半的席位。
收購Cursor為何能證明這套結構「抗稀釋」？
SpaceX近期以600億美元全股票對價收購AI編碼公司Cursor。
即使交易中所有限制性股票及期權全部行使，馬斯克的投票權下跌不足1個百分點。
這意味著→ SpaceX可以持續以股票進行大規模併購，而馬斯克的控制權幾乎不被削弱——這正是市場猜測他可能推動更大交易的基礎。
SpaceX與Tesla合併——邏輯鏈是甚麼？
馬斯克曾公開表示希望取得Tesla約25%投票權以推動AI及機械人轉型，但目前持股略低於20%。
去年秋天Tesla新激勵方案訂明：若公司被收購，部分里程碑自動視為達成，獎勵按收購價確定。
這意味著→ 馬斯克可以用SpaceX股票向Tesla支付高溢價，換回更多Tesla股份，實際放棄的控制權遠小於價格所暗示的程度。
簡單來說＝ 他左手用SpaceX股票買Tesla，右手因激勵方案拿回更多Tesla股份——兩頭受益。
合併能否推進，卡在哪一步？
SpaceX一方的投票權完全由馬斯克掌控，毋須說服其他股東。
關鍵在Tesla一方：只要溢價夠高，Tesla股東有動力投贊成票。
這反映出真正的決定因素是：Tesla股東是否相信SpaceX股票能長期保值。
現有SpaceX股東面臨甚麼風險？
以大幅溢價收購高估值的Tesla，未必符合SpaceX現有股東的利益。
先例已有：今年早些時候SpaceX收購xAI，條件對xAI有利，但大幅稀釋了SpaceX股東權益。
簡單來說＝ 投資SpaceX本質上是押注馬斯克的個人願景；48.4%持股加85%投票權既是他執行戰略的工具，也是少數股東承擔的結構性風險。
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