美國證監會豁免數據中心ABS證券化核心監管要求
N.R. Finch
SEC明確數據中心ABS毋須遵守風險自留及信息披露規定，年發行規模已從2020年的24億美元飆升至2025年的155億美元，這為科技企業融資建設AI基礎設施打開了成本更低的新通道。
SEC到底豁免了甚麼？
SEC工作人員在致律所萊坦·沃特金斯的函件中明確：數據中心ABS的主要類別毋須遵守風險自留和信息披露規定。
這意味著→ 發行人不再被強制保留部分債務，亦毋須按金融危機後的嚴格模板做信息披露，合規成本實質性下降。
但這並非正式規則修訂，而是工作人員層面的指引——效力低於正式規則，惟市場此前已按舊規執行，實際鬆綁效果明確。
為何數據中心能獲特殊對待？
SEC給出的核心理由：數據中心是實物資產，不似汽車貸款或房貸般隨時間逐步清算。
簡單來說＝ 汽車貸款打包成ABS，底層是一筆筆會慢慢還完的貸款；數據中心ABS的底層是一幢樓和裡面的設備，資產性質根本不同，硬套同一套規則並不合理。
萊坦·沃特金斯合夥人芬格雷特指出，數據中心營運商在ABS交易中本已保留大量風險敞口——否則拿不到較高信用評級——強制合規反而迫使發行人採用不契合自身目標的所有權架構。
哪些產品仍然受限？
豁免不涵蓋以數據中心為抵押的商業抵押貸款支持證券（CMBS）。
這意味著→ CMBS的底層抵押品是抵押權而非實物資產本身，仍屬金融危機後監管改革的射程之內。
簡單來說＝ 同樣跟數據中心沾邊，但若你打包的是「貸款」而非「樓和設備」，舊規則照樣管你。
這個市場有多大、增長有多快？
據彭博數據，數據中心ABS年度新發規模從2020年的24億美元增至2025年的155億美元，五年翻了近6.5倍。
2026年有望再創歷史紀錄，背景是華爾街正全力消化數據中心及數字基礎設施大規模建設帶來的融資需求。
這反映出 AI基礎設施的資金缺口正把數據中心ABS從一個小眾品種推向主流融資工具。
對市場意味著甚麼？
合規成本降低→科技企業和數據中心營運商進入ABS市場的門檻變低，供給端有望進一步放量。
但此次指引效力有限：它是工作人員函件而非正式規則修訂，未來若SEC換屆或政策轉向，鬆綁力度可能調整。
這意味著→ 短期內市場將加速擴張，但監管確定性仍有待正式規則落地來錨定。
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