商湯上市以來首次中期盈利，預計上半年淨利潤5億至7億元
Nashnova编辑部
商湯集團預計2026年上半年錄得淨利潤5億至7億元人民幣，為港股上市以來首次中期盈利；但利潤主要來自投資收益而非主營業務，能否持續仍是核心懸念。
這筆錢從哪裡來？
商湯預計2026年上半年實現淨利潤人民幣5億至7億元，去年同期虧損約14.89億元。
這意味著→ 一年之間賬面差額接近20億元，由蝕轉賺。
盈利來源分兩塊：一是主營業務虧損收窄，二是多年部署的AI生態企業投資帶來公允價值變動收益（即持有的股權升值，浮盈入賬）。
「賺錢」同「主業賺錢」差幾遠？
今次盈利採用IFRS口徑（國際財務報告準則，上市公司法定報表標準），投資浮盈可計入利潤。
但以非IFRS口徑計（剔除一次性項目後的經營利潤），商湯上半年仍然虧損，只是同比收窄60%至70%。
簡單來說＝ 賬面賺錢了，但主營業務本身未到盈虧平衡線。靠投資收益補上缺口，總賬先翻正。
虧損收窄的速度反映甚麼？
非IFRS調整後虧損同比收窄60%–70%，改善幅度大過2025年相對2024年的表現。
這意味著→ 經營層面的「止血」正在加速，而非勻速改善。
這反映出商湯在成本端或收入端取得實質進展，但公告未披露具體拆分。
投資者應該點睇這份成績單？
核心問題只得一個：主營業務能否獨立撐起盈利？
投資浮盈屬非經常性——今季AI生態公司股價升，下季未必。靠這條路維持盈利並不可預測。
簡單來說＝ 這份成績單證明商湯投資眼光不差、經營在改善，但「真正靠賣產品同服務賺錢」尚未實現。後續季度若投資收益回落而主營未跟上，利潤有可能再度轉負。
Content is for reference only, not financial advice.