ServiceNow Q2訂閱收入增25%，上調全年預測
N.R. Finch
ServiceNow第二季度訂閱收入同比增長25%至38.8億美元，超出華爾街預期並上調全年指引，但三季度指引偏軟暗示增速高點可能已過。
這份財報到底超預期多少？
訂閱收入38.8億美元，同比增25%；調整後每股收益0.90美元，高於預期的0.85美元。
當前剩餘履約義務（cRPO，已簽約但未確認為收入的合同金額）達132億美元，同比增21%，超過TD Cowen預期的130億美元。
這意味著→ 客戶不僅在花錢，還在簽更長期的合同，鎖定未來收入的能力正在增強。
AI業務憑甚麼被稱為「核心增長引擎」？
AI業務年合同價值（ACV）在Q2突破10億美元；過去九個月，已在生產環境部署AI智能體的客戶數量增長了九倍。
當季簽署123筆淨新增ACV超100萬美元的大單，同比增長近40%。
簡單來說＝ ServiceNow賣的不是AI模型本身，而是幫企業統一管理各家AI系統的「管控層」軟件——CEO麥克德莫特將其定位為AI世界的交通指揮塔。
AI Control Tower到底在解決甚麼問題？
企業同時使用多家AI模型和多種晶片，需要一個平台統一調度和治理——這就是AI Control Tower的定位。
這反映出一個更深的趨勢：AI競爭正在從「誰的模型強」轉向「誰能管好一堆模型」，ServiceNow押注的是後者。
公司還通過收購網絡安全公司Armis和AI公司Moveworks來補齊能力，AI平台已在美國近50個州的公共部門落地。
三季度指引為甚麼低於預期？
Q3訂閱收入指引39.75億–39.80億美元，對應增速約20.5%，低於分析師預期的約40億美元。
據The Information報道，部分聯邦政府訂單在Q2提前落地，從三季度「拉」進了二季度，導致Q3基數被透支。
這意味著→ Q2的超預期和Q3的低指引是同一筆錢的兩面——不是需求變弱，而是節奏提前了。
股價跌了一半，這份財報能扭轉局面嗎？
ServiceNow股價過去一年累計下跌約50%，市場擔憂OpenAI等競爭對手會衝擊SaaS商業模式。
全年訂閱收入增速指引收窄至22.5%，為此前區間的上限——管理層在用行動說「我們對下半年有信心」。
但真正的驗證窗口在Q3：如果實際數據能證明聯邦訂單只是節奏提前而非需求見頂，估值修復才有基礎。
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